20260517-华联期货-甲醇周报_港口库存走低_价格有支撑_38页_978kb

华联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本周报分析了甲醇市场的供需状况、期货与现货价格关系、产业链利润及主要风险因素，主要结论是：甲醇价格或高位偏强震荡，建议逢高做空PP-3MA价差。

主要观点

• 库存情况：中国甲醇样本生产企业库存预计为37.14万吨，环比微增；外轮到港量预期增加，内贸补充量充足，但下游需求平淡，出口支撑提货，预计港口库存稳中略降。
• 供应端：甲醇产量预计为201.90万吨，产能利用率89.78%，环比上涨；进口样本到港计划为10.26万吨，内贸维持高位，供应弹性较差。
• 需求端：行业开工率将有所上涨，中安联合装置预计重启；传统需求承压，甲醛、氯化物开工率上升，冰醋酸、二甲醚开工率走低。
• 产业链利润：进口利润维持亏损，现为-115元/吨；内蒙古煤制甲醇利润较高，现为476元/吨；华东甲醇制烯烃利润亏损，现为-650元/吨。
• 煤价走势：化工煤价格重心上移，受供应偏紧、化工行业开工高位及电厂“迎峰度夏”补库等因素支撑。
• 价格走势：甲醇现货价格为3097元/吨，基差为237元/吨，甲醇价格偏强震荡。
• 价差策略：建议做空PP-3MA价差，参考区间为（2750，3050）。
• 风险提示：煤价、天然气、原油走势变化；MTO开工率波动；进口量变化。

关键信息

1. 供需面

• 库存：港口库存稳中略降，外轮到港增加，内贸补充充足。
• 供应：国内产量及产能利用率上涨，进口量大幅下降，供应弹性差。
• 需求：部分行业开工率上升，传统需求承压，甲醇需求整体偏弱。

2. 产业链结构

• 甲醇来源：进口（17.18%）、国产（82.82%）。
• 国产来源：煤单醇（65.62%）、煤联醇（9.79%）、焦炉气（12.13%）、天然气法（11.93%）、矿热炉尾气（0.42%）、二氧化碳制甲醇（0.11%）。
• 消费端：甲醇制烯烃（52.77%）、甲醇燃料（17.96%）、甲醛（7.51%）、MTBE（6.52%）、酸酸（5.75%）、二甲醚（2.24%）、BDO（2.18%）、氢气（1.68%）、甲烷氯化物（1.2%）、碳酸二甲酯（0.86%）、DMF（0.75%）、MMA（0.45%）、甲醇制汽油（0.12%）。

3. 期货与现货价格

• 现货价格：太仓甲醇现货价格为3097元/吨。
• 基差：相对于09月合约，基差为237元/吨。
• 价差：PP-3MA价差为106元/吨，甲醇价格偏强。

4. 国内价差与运费

• 太仓与内蒙价差：数据未完全展示，但有波动趋势。
• 内蒙古与东营价差及运费：数据未完全展示，但有波动趋势。

5. 国际甲醇与天然气价格

• 国际甲醇价格：东南亚CFR中间价为350美元/吨，中国CFR中间价为280美元/吨，鹿特丹FOB中间价为550欧元/吨。
• 天然气价格：欧洲天然气价格波动较大，亨利港价格稳定在3.0美元/百万英热。

6. 产业链利润

• 进口利润：维持亏损，现为-115元/吨。
• 内蒙与华东贸易毛利：波动较大，部分月份亏损。
• 煤制甲醇利润：内蒙古煤制甲醇利润较高，现为476元/吨；华东甲醇制烯烃利润亏损，现为-650元/吨。

操作建议

• 策略：做空PP-3MA价差。
• 参考区间：（2750，3050）元/吨。
• 风险点：煤价、天然气、原油走势；MTO开工率变化；进口量变化。

总结

本周报指出，甲醇市场整体呈现供应紧张、需求承压的格局，但受益于出口支撑，港口库存预计稳中略降。成本端支撑偏弱，但甲醇生产利润较好，国际甲醇供应减少，进一步支撑价格。建议投资者在PP-3MA价差区间内进行偏多操作，但需关注煤价、天然气、原油等风险因素对市场的影响。