20241109-华泰期货-宏观利率图表204_美国大选落地_国内积极化债_12页_2mb

报告内容总结

背景：
本报告指出，近期美国大选共和党胜出、以及中国积极财政政策落地（地方政府化债）标志着全球两大不确定性因素的消退，推动经济政策拐点向前，经济进入稳增长阶段。

核心观点

一、市场分析：

1. 国内：

   • 货币政策： 央行明确坚持支持性货币政策，加大逆周期调节。连续6个月暂停增持黄金，10月外储回升至3.26万亿美元。
   • 宏观政策： 全国人大批准增加6万亿元债务限额置换存量隐性债务；连续五年每年安排8000亿元专项债用于化债，累计置换4万亿。国资委确保全年目标任务完成。
   • 经济数据： 财新服务业PMI回升至52；出口同比大增127%，进口降幅23%。

2. 海外：

   • 货币政策： 美联储（降息25BP）、英国央行（降息25BP）、澳洲联储（不动）、巴西央行（加息50BP）缩减政策差异化。
   • 经济数据： 美密咨指数升至4月以来高点、服务业PMI创2022年7月新高；欧元区PMI修正值显示经济逐步改善。
   • 风险因素： 地缘政治（特朗普胜选、中东局势）及多国能源/债务风险。

二、策略建议：

• 全球：
  • 买入美元（+DXY）、做空美国国债（-TU）。
• 国内：
  • 战略性做陡中国国债收益率曲线（+2×TS2412-1×T2412）。

其他内容简要提及

报告包含大量图表，展示全球利率、经济周期、PMI、通胀及主要经济体数据对比等信息，显示部分经济体（如美国）可能通胀压力抬头，但金融资产价格趋势各有分化。未来一周关注中国经济及相关国家的重要数据发布及央行政策动向。

报告来源： 华泰期货研究院 宏观组 徐闻宇