20240831-国联证券-广发证券-000776.SZ-自营收入高增驱动公司二季度业绩改善_7页_1mb

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报告摘要：广发证券（000776）2024半年报及点评

核心业绩：
广发证券2024年上半年累计实现营业收入118亿元，同比下降11%；归母净利润为436亿元，同比下降4%；加权平均ROE为3.39%，较去年同期下降0.45个百分点。二季度单季实现营收683亿元，同比增长1%，环比增长显著（+38%）；归母净利润282亿元，同比增长19%，环比大幅增长（+84%）。

业务驱动因素分析：
客户佣金收入下降约9%，但仍是主要收入来源之一。资产管理业务（含公募业务）受较低费率影响短期承压。投资银行业务收入增长14%，债券承销规模增幅较大。资金业务中的投资业务收入增长迅速，对公司收入贡献度提升，尤其在二季度有大幅增长。信用业务净息收入同比下降。

盈利预测与评级：
预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润分别年增约2%、13%、52%和0.6%、48%、103%。维持“买入”评级，认为随着权益市场及新发基金回暖，业绩有望修复。

关键风险：

1. 市场修复不及预期、流动性紧缩及新发基金乏力。
2. 经纪业务、资管业务收入可能下行。
3. 政策变化及监管趋严的风险。