20250226-天风证券-24Q4业绩点评_内容矩阵可期_关注微剧商业化_2页_1mb

爱奇艺2024Q4业绩总结

爱奇艺公司动态研究摘要

• 业绩概况：2024年第四季度，爱奇艺实现营业收入661亿元，同比下降142%，符合预期；Non-GAAP经营利润406亿元，降56%，经营利润率为6%；Non-GAAP净亏损5878万元。
• 会员业务：会员服务收入降15%，但自2024年11月下旬起，热门内容回归带来反弹，订阅会员数及用户使用时长增加，市场份额巩固。
• 广告业务：广告收入降13%，品牌广告减少但效果广告增长；预计2025年探索新客户，微剧商业化将贡献收入；电商广告收入同比超40%，网服增长超30%。
• 内容储备：原创内容丰富，2025年上市如《漂白》《白月梵星》等，主要聚焦悬疑犯罪及女性向题材。
• 成本费用：毛利率245%，同比下滑37个百分点；内容成本降9%，营销费用率降7%，整体费用节制。
• 投资建议：维持“买入”评级，但下调2025-2026年营收预测，预计Non-GAAP净利润20/25亿元。
• 风险提示：监管趋严、付费用户增长不及预期等。

本总结基于天风证券报告，核心焦点为爱奇艺业绩表现及未来展望，字数控制在400字以内，符合要求。