20161123-中国银河国际证券-Yum_Cha_11页_1mb

文档总结

核心内容

该文档是一份行业研究报告，主要分析了银河娱乐集团（Galaxy Entertainment Group, GEG）和希尔隆控股（Hilong Holding, 1623.HK）两家公司在2016年11月的市场表现、财务数据及未来前景。

Galaxy Entertainment [0027.HK]

主要观点

• 银河娱乐集团是澳门最成功和盈利的赌场运营商之一，市场份额显著增长，尤其是在贵宾厅和大众市场。
• 尽管澳门缺乏新赌场，但银河娱乐仍能维持EBITDA增长，得益于其强大的品牌和成本削减措施。
• 公司估值相对较低，且拥有大量现金储备，使其成为该行业中的首选投资标的。

关键信息

• 市场表现：
  • 2016年第三季度调整后EBITDA为27亿港元，同比增长28%。
  • 预计2017年和2018年EBITDA将分别增长至108.6亿港元和109.7亿港元。
  • 2016年第三季度净利润为69.18亿港元，同比增长66%。
• 财务预测：
  • 2017年收入预计为534.12亿港元，同比增长4%。
  • 2018年收入预计为556.7亿港元，同比增长4%。
• 估值：
  • 当前市盈率（PER）为22.5倍，目标价为41港元，较当前价格上涨13%。
  • EV/EBITDA估值为12倍，低于行业平均水平，显示其估值具有吸引力。

未来发展

• 公司拥有140亿港元的净现金，为其进一步扩张提供资金支持。
• Galaxy Macau Phase 3和Phase 4预计于2019年完工，将为公司带来新的增长动力。
• 公司计划拓展国际市场，寻求新的业务机会。

Hilong Holding [1623.HK]

主要观点

• 希尔隆控股在海外扩张方面取得显著进展，与Rosneft和P.T. Saipem Indonesia签订重要合同。
• 公司的盈利前景改善，2017年和2018年的收入和盈利增长预期较高。
• 虽然存在一定的风险因素，但公司具备良好的增长潜力。

关键信息

• 市场表现：
  • 2016年11月22日收盘价为2.28港元。
  • 预计2017年收入为25.56亿人民币，同比增长15.4%。
  • 2018年收入预计为28.57亿人民币，同比增长11.8%。
• 财务预测：
  • 2017年核心净利润预计为256亿人民币，同比增长53.9%。
  • 2018年核心净利润预计为338亿人民币，同比增长31.9%。
• 估值：
  • 当前市盈率（PER）为13.4倍，目标价为3.40港元，较当前价格上涨49%。
  • EV/EBITDA估值为7倍，处于历史平均水平。

未来发展

• 公司与Rosneft签订的钻管合同预计带来17.9kt的销售，占2017年原目标的60%。
• 预计2017年钻管销售将提高至33kt，为公司带来更多的增长机会。
• 公司计划在2018年通过海外工程合同进一步扩大业务规模，预计收入将翻三倍至3.5亿人民币。
• 风险因素包括石油公司进一步削减资本支出、卢布贬值和油价下跌。

行业动态

数据发布

• 11月23日：澳门制造业指数（MNI November Business Indicator）
• 11月24日：SWIFT全球支付（CNY）
• 11月27日：工业利润同比数据

估值与市场

• 银河娱乐集团的市盈率（PER）为22.5倍，目标价为41港元。
• 希尔隆控股的市盈率（PER）为13.4倍，目标价为3.40港元。

风险提示

• 银河娱乐集团面临市场竞争和宏观经济变化的风险。
• 希尔隆控股面临油价下跌、卢布贬值和石油公司削减资本支出的风险。

总结

该报告展示了银河娱乐集团和希尔隆控股在2016年11月的市场表现、财务数据及未来增长潜力。银河娱乐集团凭借其强大的品牌和成本控制能力，保持了良好的盈利增长，成为澳门赌场行业的首选投资标的。希尔隆控股则通过海外扩张和新合同的签订，提升了其盈利前景和市场估值，尽管存在一定的风险因素，但其增长潜力仍值得期待。