20160601-中国银河国际证券-Yum_Cha_11页_1mb

Yum Cha 飲茶 2016年6月1日总结

核心内容

本报告汇总了2016年6月1日金融市场的重要信息，包括主要指数表现、政策动态、公司动态及财务数据。重点分析了与可再生能源、水务行业以及BBMG相关的市场变化和投资建议。

主要观点

指数表现

• 恒生指数：20,815.1，变动率0.9%
• HSCEI：8,704.9，变动率0.9%
• 上海综合指数：2,916.6，变动率3.3%
• 深圳综合指数：1,872.4，变动率4.1%
• 黄金：1,215.3，变动率0.8%
• BDIY：612.0，变动率1.0%
• 原油（WTI）：49.1，变动率-0.5%
• 原油（BRENT）：49.9，变动率-0.9%
• HIBOR 3-M：0.5%，变动率0.6%
• SHIBOR 3-M：2.9%，变动率0.02%
• 人民币兑美元：6.6，变动率0.03%

政策动态

• 可再生能源保障调度政策：国家发改委（NDRC）和国家能源局（NEA）发布了关于风能和太阳能保障调度的详细方案，这是缓解电网弃风弃光压力最重要的政策。该政策明确了保障调度执行细节及最低利用小时数，预计对可再生能源运营商有利。
  • 风能保障利用小时数：Zone-I为2000小时，Zone-II为1900-2000小时，Zone-III为1800-1900小时，Zone-IV为1800-1850小时。
  • 太阳能保障利用小时数：Zone-I为1500小时，Zone-II为1300-1500小时。
  • 收益影响：假设保障小时数完全执行，华能新能源（0958 HK）预计收益增长13%，中国电力（0916 HK）增长10%，中国水环境（0956 HK）增长8%，而大唐新能源（1798 HK）因基数较低，收益增长67%，但ROE仍低于其他公司。
• 中国水务（0855 HK）：计划引入战略投资者以加速发展并释放资产价值，出售其在中国城市基础设施集团（CCIG）的股份进展顺利。公司回购了约820万股，平均价格为3.9港元，市盈率（12.4倍）低于行业平均水平，维持买入评级，目标价为5.0港元。
• BBMG（2009 HK）：宣布将以52.25亿元人民币收购冀东发展55%的股份，预计该交易价格合理，有助于增强京津冀地区的水泥价格纪律。公司维持买入评级，目标价为3.58港元，基于11.4倍2016年市盈率和0.82倍市净率。

关键信息

中国水务（0855 HK）

• 业务进展：计划引入战略投资者，加速发展水务业务，出售CCIG股份进展顺利。
• 财务数据：
  • 收入：2016年预计为3523.5亿港元，同比增长23.3%。
  • 净利润：2016年预计为496.2亿港元，同比增长33.8%。
  • 每股收益（EPS）：2016年预计为0.33港元。
  • 市盈率（PER）：2016年为12.4倍，低于行业平均。
  • 市净率（PBR）：2016年为1.5倍。
• 投资亮点：计划通过出售CCIG股份获得资金并用于水供应业务，公司估值偏低，潜在收益催化剂包括并购活动、非核心资产出售及新合作伙伴。

BBMG（2009 HK）

• 收购计划：以52.25亿元人民币收购冀东发展55%股份，将提升公司在京津冀地区的市场份额。
• 财务影响：收购后，BBMG与冀东发展将控制该地区约57%的产能，但目前暂无合并财务报表，盈利预测不变。
• 估值：基于简化资产估值，目标价为3.58港元，对应2016年市盈率11.4倍和市净率0.82倍。

行业分析

• 可再生能源政策：保障调度政策有助于缓解弃风弃光问题，提高可再生能源运营商的收益。
• 水务行业前景：中国水务的业务发展、资产优化和战略合作将推动其增长，估值偏低，具有投资潜力。

投资建议

• 中国水务（0855 HK）：维持买入评级，目标价为5.0港元，基于18倍2016年市盈率。
• BBMG（2009 HK）：维持买入评级，目标价为3.58港元，基于资产估值。
• 华能新能源（0958 HK）：受益于政策，预计收益增长显著，建议买入。

公司财务摘要

财务比率分析

行业对比（2016年）

总结

报告强调了可再生能源保障调度政策对行业的影响，指出华能新能源将受益最多。同时，中国水务和BBMG的业务进展和财务表现受到关注，建议投资者保持买入立场，期待其未来增长潜力。整体市场表现温和，但政策利好可能推动未来市场走势。