20210912-粤开证券-_粤开策略大势研判_市场分化略有弥合_继续结构性掘金_13页_1mb

报告摘要

粤开证券于2021年9月12日发布的投资策略报告，主要围绕市场分化情况、配置方向及行业表现进行分析，提出在市场分化略有弥合的背景下，应继续关注结构性投资机会。报告还涉及近期热点事件及风险提示，为投资者提供决策参考。

市场分化略有弥合
- 自7月21日起，两市成交额连续突破万亿，本周成交额均在1.4万亿以上。
- 本周三大指数均出现普涨，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨3.39%、4.17%、4.19%，显示市场分化有所收敛。
- 个股涨跌幅和成交额的离散程度（标准差）较上周有所下降，但仍处于历史高位，表明市场分化依然明显。
市场分化背后的原因
- 经济预期：下半年经济增速放缓是共识，但整体仍处于复苏阶段，消费和制造业复苏带来投资机会。
- 流动性：海外Taper预期扰动资金，国内货币政策趋于常态化，但下半年流动性有望边际宽松。
- 估值：部分板块估值透支，但经历上半年调整后，估值空间有所扩大。
- 风险因素：海外Taper、宏观经济、信用风险、疫情反弹及行业监管等风险仍存，投资者信心脆弱。
9月市场展望
- 9月交投热度有望保持，市场分化有望进一步弥合。
- 日历效应显示，过去十年A股主要指数在9月上涨概率为50%，剔除2020年数据后上涨概率更大。
- 9月消费旺季（中秋、国庆）利好大消费板块，如休闲服务、家用电器、电气设备和汽车板块。

关注确定性业绩板块
- 成长赛道的长期收益取决于产业趋势，中短期受流动性及市场情绪影响。
- 业绩高增长且能持续的板块仍具布局价值，如智能制造和科创板块。
- 预计2021-2022年净利润增速高增长的板块包括：电子、通信、汽车、电气设备、化工、有色等。
挖掘细分板块结构性机会
- 新能源汽车板块的锂电中上游、电子板块的功率半导体/VR产业链、机械设备的高端机床、光伏和风电设备、有色板块的电解铝和新能源金属、建材行业的水泥/玻纤、通信板块的5G基建/绿色IDC/光模块等。
关注中小市值企业及专精特新
- 北京证券交易所设立将提升新三板服务中小企业的能力，精选层法律地位提升，投资者门槛降低。
- 专精特新企业具备核心业务集中、盈利领先、现金流健康及研发能力强等优势，建议关注“配套专家”和“单打冠军”标的。
把握热门概念板块轮动机会
- 热门概念板块在调整中可能提供短期结构性投资机会，建议关注业绩弹性大或政策、业绩预期良好的板块。

A股公司回购热情较高
- 截至9月11日，A股414家公司累计回购金额达945.73亿元。
- 家电、计算机、医药生物行业回购金额较高，主要用于稳定股价、提高每股收益及优化资本结构。
下周全球重大事件
- 9月14日：美国8月CPI
- 9月15日：中国8月社零、工业增加值、固定资产投资；英国8月CPI
- 9月16日：美国8月零售总额
- 9月17日：欧元区8月CPI

股票投资评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于10%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
- 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
行业投资评级：
- 增持：行业回报高于基准指数5%以上
- 中性：行业回报介于-5%与5%之间
- 减持：行业回报低于基准指数5%以下