20220123-国贸期货-橡胶·周度报告_春节长假临近_橡胶震荡走弱_9页_2mb

春节长假临近，橡胶震荡走弱总结

核心内容

随着春节长假的临近，橡胶市场整体呈现震荡走弱态势。主要因素包括下游需求减弱、中游库存小幅累库以及资金面趋于谨慎。国际原油价格冲高回落也对市场情绪造成拖累，进一步压制了橡胶价格。

主要观点

• 行情回顾：本周橡胶价格震荡下行，RU2205报收14615元/吨，周度下跌3.75%；NR2203报收11785元/吨，周度下跌3.32%。
• 现货价格：国内天然橡胶现货价格小幅上涨，持货方出货积极性尚可。外盘市场报盘积极性一般，市场现货货源偏紧，支撑价格较为坚挺。
• 库存情况：中国12月天然橡胶与合成橡胶进口量为63.4万吨，同比下降11.1%。青岛地区保税库存和一般贸易库存均有所增加，但大幅累库预期较弱。
• 原料供应：国内产区已基本停割，指标胶进口缓慢，加工厂以加工囤积为主。泰国南部维持高产，但续增空间有限，胶水采购情绪较高。
• 下游需求：山东地区轮胎企业开工负荷小幅下降，春节前大量工厂将进入停产期，整体开工负荷进一步下滑。终端需求趋于平淡，商家以回款为主。
• 宏观基本面：12月M2增速为9.0%，SHIBOR7天利率为2.112%。固定资产投资、社会消费和制造业投资增速均有所变化，但整体对橡胶市场支撑有限。
• 资金面：临近春节，资金面趋于谨慎，对市场操作产生一定压制。
• 操作策略：建议在价格回落时做多。
• 风险关注：需关注原油大幅下行、美股回调及产量超预期释放等风险因素。

关键信息

价格与价差

• RU2205：14615元/吨，周度下跌3.75%
• NR2203：11785元/吨，周度下跌3.32%
• RU2209—RU2205价差：195元/吨
• TOCOM2206-2202价差：11.7日元/千克
• RU2205-TOCOM2206价差：160美元/吨
• 沪胶与SICOM标胶价差：504美元/吨
• 混合胶与沪胶价差：-1365元/吨

库存数据

• 上期所仓单库存：243874吨（+3949吨）
• 青岛保税库存：70915吨（+1881吨）
• 青岛一般贸易库存：226410吨（+7390吨）

生产与消费

• 12月中国天然橡胶产量：5.85万吨
• 12月ANRPC产量：109.21万吨
• 12月轮胎产量：8243.5万条（同比+0.60%）
• 12月轮胎出口：5222万条（累计同比+24.1%）

开工与销售

• 山东地区轮胎开工：全钢胎51.54%（环比-7.54%），半钢胎55.1%（环比-4.32%）
• 12月重卡销售量：5.3万辆
• 11月汽车经销商库存指数：56.1（+0.7）

物流与运价

• 12月公路物流运价指数：1002.5（-10.24）
• 12月公路货物周转量累计同比增速：+14.80%

总结

春节长假临近，橡胶市场受需求疲软、库存小幅上升及资金谨慎影响，整体震荡走弱。尽管成本端支撑较强，但短期市场情绪偏弱，预计节前橡胶价格仍将维持偏弱表现。操作建议以回落做多为主，但需警惕原油大幅下行、美股回调及产量超预期释放等风险因素。