互联网行业2022年5月投资策略：平台经济迎来新定调，建议布局超跌龙头-20220505-国信证券-22页_3mb

互联网行业2022年5月投资策略总结

核心内容

2022年5月，互联网行业迎来政策调整与市场回暖的双重利好。4月恒生科技指数下跌1.89%，但4月25日后强势反弹，主要因中共中央政治局会议释放平台经济监管积极信号，推动市场情绪改善。部分个股如贝壳、京东、美团、拼多多等表现优异，跑赢大盘10%-20%以上。截至4月29日，恒生科技指数PE-TTM为36.55x，处于历史较低水平。

主要观点

• 政策回暖：中共中央政治局会议提出，要促进平台经济健康发展，完成专项整改，实施常态化监管，释放出对平台经济支持的信号。
• 市场表现分化：部分互联网公司如网易、快手、腾讯控股在4月表现突出，股价跑赢恒生科技指数或纳斯达克互联网指数。
• 投资建议：5月重点推荐估值偏低、业务增长潜力大的超跌龙头，包括网易、快手、腾讯控股，建议逢低布局。

关键信息

行业政策

1. 平台经济迎来新定调，需完成专项整改，实施常态化监管。
2. 中美就中概股审计监管问题展开积极谈判，为跨境监管合作提供制度保障。
3. 开展算法、网络直播、短视频、游戏直播等领域治理专项行动，强化行业规范。

行业动态

1. 游戏：游戏版号时隔8个月重发，45款游戏获得审批，市场收入同比增长3%。网易、米哈游等公司海外收入增长显著。
2. 移动支付：微信上线“腾讯数字人民币钱包”小程序，蚂蚁集团与2C2P达成战略合作。
3. 外卖：美团启动“繁盛计划”扶持餐饮商户，饿了么推出“e点碳”碳账户。
4. 电商：2022Q1实物商品网上零售额同比增长9.49%，京东物流增援上海，阿里巴巴国际站推出物流解决方案。
5. 广告：2022Q1互联网广告投放规模同比增长3.9%，居家场景类广告持续增长。
6. 短视频：视频号上线小黄车功能，快手启动快品牌与本地生活扶持计划，抖音测试“种草”功能。

重点公司动态

• 腾讯控股：召开股东大会，宣布网游加速器业务调整，仅支持国服。
• 网易-S：4月涨幅7.1%，Q2将推出《暗黑破坏神·不朽》与《哈利波特》国际服。
• 快手-W：4月涨幅-10.0%，但估值显著偏低，增速较快，预计2022-2024年收入分别为950/1126/1321亿元。
• 京东健康：多次回购股份，显示公司对自身发展的信心。
• B站：寻求双重主要上市，预计10月初生效。
• 滴滴：宣布将就美股退市进行投票，配合网络安全审查。

投资建议

• 网易：估值偏低，Q2有大产品上线，建议买入。
• 快手：估值显著偏低，增速快，建议买入。
• 腾讯控股：商业模式优质，壁垒强，建议买入。

风险提示

• 政策风险：平台经济监管政策变化可能影响公司业务。
• 业绩风险：部分公司财报业绩可能不及预期。
• 竞争风险：短视频行业竞争格局可能恶化。
• 宏观经济风险：经济下行可能影响广告投放规模。
• 新产品风险：游戏公司新产品可能无法如期上线或表现不佳。

表格概览

图表目录

• 图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度涨跌幅
• 图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度走势
• 图3：4月互联网板块重点公司表现
• 图4：4月恒生科技指数上涨幅度TOP10股票
• 图5：4月恒生科技指数跌幅TOP10股票
• 图6：恒生科技指数PE-TTM情况
• 图7：国内游戏版号下发数量（年度）
• 图8：国内游戏市场规模及增速
• 图9：中国自主研发游戏海外市场实际销售收入
• 图10：3月中国游戏应用出海收入排行榜
• 图11：3月中国手游海外收入增长Top20
• 图12：国家统计局实物商品网上零售额
• 图13：国内互联网广告投放规模及增速
• 图14：居家场景类相关行业广告投放增长
• 图15：2月抖音、快手观看直播人群年龄分布
• 图16：抖音、快手观看直播人群占比

公司公告与新闻

• 京东集团-SW：CEO徐雷接替刘强东，发布股息决议。
• 腾讯控股：召开股东大会，业务调整，仅支持国服。
• 网易云音乐：起诉腾讯音乐不正当竞争行为。
• 快手：启动快品牌、本地生活扶持计划，减免推广服务费。
• 美团：启动“繁盛计划”，裁员主要集中在“快买优”板块。
• 滴滴：将就美股退市进行投票，腾讯总裁刘炽平辞任董事。
• 知乎：通过双重主要上市方式在港上市。
• 丁磊：退出网易传媒法定代表人，由李黎接任。

总结

2022年5月，互联网行业在政策支持和市场回暖的双重推动下，迎来新的投资机遇。尽管4月恒生科技指数下跌，但部分公司如网易、快手、腾讯控股等表现优异，估值偏低，具备良好的增长潜力。行业监管政策趋于温和，平台经济迎来规范化发展。同时，行业动态显示游戏、电商、广告等细分领域持续增长，短视频平台加大内容扶持力度。建议投资者关注超跌龙头，把握行业复苏机会。