20230809-德邦证券-权益市场资金面周观察（8月第1期）_融资续力北向_公募尚待发力_22页_1mb

证券研究报告：宏观点评融资续力北向，公募尚待发力

核心观点

1. 市场表现：上周北向资金净流入放缓，但仍维持在高位，杠杆资金与小额资金逐步回暖。TMT板块反弹迹象明显，显示市场交易主线尚未明朗。

2. 宏观流动性

   • 海外：TED利差收窄，离岸美元流动性边际宽松；系统性金融压力较小。
   • 国内：银行间流动性总体充裕，R001与DR001差值走阔，流动性未明显分层。

3. 权益市场微观结构

   • 成交额与换手率继续上升，个别行业如房地产、非银金融、汽车等交易热度处于历史高位。
   • 部分行业出现结构性拥挤，如传媒、房地产等领域仓位较高。
   • 散户与小额资金入市积极性提升，ETF资金净流入也有小幅回暖。

4. 微观资金流动

   • 杠杆资金：融资转为大幅净买入，两融交易活跃度上升。
   • 个人投资者：净流入全A强度大幅上升，股市交易意愿活跃。
   • 公募基金：发行量下降，股票仓位被动回落；增量资金偏好仍待观察。
   • 外资：北向资金净流入减少，海外基金净流出中国。
   • 产业资本：重要股东净减持回落，但股票回购活跃；下阶段解禁市值预计回落。

风险提示

• 测算与数据统计误差；
• 政策变动或内外经济环境超预期风险；
• 计算结果可能存在偏差。