20211213-华泰期货-PTA周报_华东疫情导致PTA工厂减产_10页_1mb

华东疫情对PTA产业链影响周报总结

核心内容概述

本周华东疫情对PTA产业链造成了一定影响，主要体现在PTA工厂减产、物流受阻以及终端需求回升缓慢等方面。同时，PX和PTA的加工费走势、库存变化及开工率调整也对市场产生了重要影响。整体来看，产业链处于供需偏紧、库存去化有限的状态，市场情绪偏谨慎。

主要观点

价格走势与期现结构

• TA2201期货：上周五收于4600元/吨，较前一周上涨142元/吨。
• PTA现货：本周价格为4600元/吨，较上周上涨167元/吨。
• TA基差：本周基差为0元/吨，较上周上涨60元/吨。
• PTA加工费：本周加工费为610元/吨，较上周上涨86元/吨。
• PX价格：本周价格为830美元/吨，较上周上涨17美元/吨。
• PX加工费：本周加工费为127美元/吨，较上周下降17美元/吨。

PTA供应与库存

• PTA开工率：本周CCF的PTA开工率为71.7%（-3.4%），主要受镇海区疫情封闭管理影响。
• PTA库存：PTA总库存（含仓单及预报）处于高位，但小幅下降。
• PTA加工费：当前加工费偏高，反映12月小幅去库预期，但可交易空间有限。

PX供应情况

• PX开工率：亚洲PX开工率为71.3%（+0%），中国PX开工率为68.5%（+0%）。
• 浙石化PX：900万吨装置提负至65%-70%，提负速度偏慢，关注后续动向。
• PX加工费：基本压缩到位，12-1月在浙石化未满负荷前累库速率有限，加工费压缩空间有限。

终端需求与开工情况

• 江浙织机负荷：64%（-0%），订单回升偏慢。
• 加弹负荷：81%（-1%），终端对长丝采购意愿不强。
• 聚酯开工率：84.9%（-0.1%），预期进一步回落至83%以下。
• 涤短开工率：81.3%（-0.5%），涤短权益库存天数小幅回升。
• 瓶片开工率：78.3%（+0%），维持在相对低位。

库存与利润情况

• POY库存天数：19.8天（-1.4天）
• FDY库存天数：24.1天（-2.9天）
• DTY库存天数：22天（-0.4天）
• 涤纱厂原料库存天数：维持在低位
• 涤纶短纤库存天数：22天（-0.4天）
• 加弹利润：小幅波动，反映终端需求疲软

关键信息

• 疫情影响：华东疫情导致镇海区临时封闭，影响物流及PTA工厂生产。
• 加工费走势：PTA加工费偏高，PX加工费基本压缩到位，市场空间有限。
• 库存变化：PTA库存高位小幅下降，聚酯库存高位持续，终端需求回升缓慢。
• 开工率调整：PTA和聚酯开工率均有所下降，关注后续减产进度。
• 市场预期：原油价格反弹带动成本型回升，但终端需求疲软抑制价格进一步上涨。

策略建议

• 单边策略：观望为主，PTA加工费反弹至短期高位，下方空间有限。
• 跨期套利：12月小幅去库预期，建议保持观望态度。

风险关注点

• 原油价格大幅波动
• PTA工厂检修兑现进度
• 浙石化PX新装置提负进度
• 聚酯工厂联合减产进度

投资咨询业务信息

• 机构名称：华泰期货研究院
• 研究员：
  • 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
  • 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
  • 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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