20210921-国盛证券-通信_光博会关键字_硅光与800G_9页_742kb

通信行业总结

核心内容概述

第十三届光博会于9月16日至18日在深圳举办，聚焦800G与硅光技术的发展。随着400G技术逐渐成熟，800G将成为未来主流技术方向，预计近期以单通路100G PAM4为主，2~3年后逐步过渡到200G PAM4并应用于800G+速率。硅光技术因其超高兼容性、超高集成度、强大集成能力与制造能力，被视为下一代光模块技术的重要方向，未来在光源集成和光电协同设计制造方面具有显著优势。

我国5G基础设施建设快速推进，截至8月，5G基站数量达103.7万个，占全球70%以上；5G终端连接数近4.2亿，占全球80%以上。5G网络已覆盖全国地市级城市、95%以上县城城区和35%乡镇镇区，推动了数字经济的快速发展，为经济社会注入新动能。

主要观点

• 800G技术：目前以100G PAM4为主，未来将逐步升级至200G PAM4并用于更高速率场景，但仍需突破关键技术，实现商用化。
• 硅光技术：具备强大集成与制造能力，未来将成为光模块领域的重要技术路线。硅光芯片将与电芯片统筹设计、制造与封装，实现高度协同，加速技术落地。
• 5G发展：我国5G建设成果显著，终端连接数与基站数量均居全球前列，推动数字产业化和产业数字化进程。
• 行业趋势：随着5G、工业互联网、数据中心等新技术的融合，通信行业面临新的增长机遇，尤其在光模块、通信基建、数据中心等领域。

关键信息

技术发展

• 800G：短期以100G PAM4为主，2~3年后升级至200G PAM4，用于更高速率场景。
• 硅光：具备高集成度、高兼容性、可大规模制造等优势，目前重点解决光源集成问题，未来将与CPO（共封装光学）结合，引领新方向。

市场动态

• 光博会：成为行业关注焦点，展示了通信、精密光学、激光、红外、传感等光电技术的发展。
• Dell'Oro报告：
  • 2021年第二季度全球宽带设备市场收入同比增长7%。
  • 数据中心交换机市场收入同比增长7%，Arista、Juniper、星网锐捷等企业表现突出。
  • 华为继续保持电信设备市场领先地位，Top7供应商占据81%市场份额。

5G与数字经济

• 我国5G基站数量与终端连接数均居全球前列，覆盖范围广。
• 数字经济为经济社会发展提供强劲动力，5G与工业互联网融合加速，催生新场景、新模式、新业态。
• 5G在电子设备制造、智慧矿山、远程医疗等领域广泛应用，推动产业升级。

行业投资建议

• 核心推荐：
  • 受益下半年5G基建的优质公司：中兴通讯、新易盛。
  • 高增长的物联网赛道公司：广和通、美格智能、涂鸦智能。
• 重点跟踪标的：
  • 光模块：中际旭创、天孚通信。
  • 通信基建：华正新材。
  • 运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
  • 数据中心：奥飞数据、数据港、光环新网。
  • 军工通信：七一二。
  • 工业互联网：能科股份。
  • 云视讯：亿联网络、会畅通讯。

风险提示

• 贸易摩擦加剧：可能对行业带来不确定性。
• 5G进度不达预期：影响行业整体发展。

投资策略

• 800G与硅光技术是当前通信行业的重要发展方向，建议持续关注具备相关技术能力与产能的头部企业，如新易盛。
• 5G基建与数字经济将为通信行业带来长期增长机会，重点关注中兴通讯、广和通等企业。
• 光模块、通信基建、数据中心等细分领域具备较高投资价值，建议关注中际旭创、华正新材、光环新网等标的。
• 物联网、云视讯、工业互联网等新兴赛道也值得关注，如美格智能、亿联网络、能科股份。

行情回顾

• 通信板块整体下跌，但运营商板块表现最佳，涨幅达2.1%。
• ST三五、昇辉科技、拓维信息等个股因特殊业务或概念炒作表现亮眼。
• 量子通信、移动互联、光通信等细分板块跌幅较大，整体表现不如运营商。

行业前景

• 5G+工业互联网发展势头强劲，覆盖22个重点行业，推动制造业转型。
• IPv6+技术将提升我国在下一代互联网领域的竞争力，建议关注其在5G承载、云网融合等场景中的应用。
• 光纤部署加速推动宽带设备市场增长，未来市场前景良好。

总结

通信行业正经历从400G向800G的过渡，硅光技术作为下一代光模块的潜力技术，未来将与CPO等方案共同推动行业发展。5G建设成果显著，终端连接数与基站数量全球领先，数字经济快速发展为行业提供长期增长动力。同时，IPv6+、数据中心交换机、光模块等细分领域具备较高投资价值，建议关注相关头部企业与优质标的。