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聚乙烯市场周报总结（2025.04.25）

核心内容概览

本周聚乙烯市场整体呈现区间震荡态势，期货价格小幅上涨，现货价格维持在7410-7780元/吨区间，CFR中国报价为871美元/吨。市场供需格局相对平衡，但下游需求偏弱，库存压力中性，成本端有所下降，利润走势分化。

一、周度要点小结

• 价格走势：LLDPE期货价格呈区间震荡，L2509合约收盘价为7150元/吨，较上周上涨0.10%。
• 基本面分析：
  • 供应端：浙江石化、中沙石化、广东石化等装置停车检修，宝来、海南炼化等装置重启，产量环比上升1.42%至64.25万吨，产能利用率下降0.06%至83.75%。
  • 需求端：PE下游开工率环比微升0.01%，但农膜开工率环比下降4.00%，整体需求偏弱。
  • 库存情况：生产企业库存环比上升3.41%至49.70万吨，社会库存环比下降1.68%至60.56万吨，库存压力不大。
  • 成本利润：油制线型成本环比下降至7589元/吨，利润上升；煤制线型成本环比下降至6182元/吨，利润变化不大。
• 展望：
  • 二季度聚乙烯检修集中于5月下旬至6月初，预计产量和产能利用率将小幅上升。
  • 五一假期期间下游企业停工，聚乙烯面临累库压力。
  • 国际油价震荡，OPEC+增产计划不确定性仍存，关税减弱预期提振市场情绪。
  • 短期L2509合约预计偏弱震荡，价格区间在7000-7220元/吨附近。

二、期现市场情况

• 期货价格：L2509合约区间震荡，主力成交有所放量。
• 持仓与仓单：
  • 本周持仓量环比上升。
  • 仓单数量环比下降。
• 价差走势：
  • 9-1月差：小幅走强。
  • 1-5月差：小幅走弱。
  • 5-9月差：小幅走强。
  • L-PP价差：小幅震荡。

三、产业情况分析

1. 供应端

• 产量：3月聚乙烯产量环比上升，同比上升。
• 产能利用率：本周PE产能利用率窄幅下降。
• 开工率：本周下游平均开工率环比上升，但农膜开工率下降4.00%，管材开工率上升0.33%。
• 塑料制品产量：2025年1-3月累计产量同比上升7.3%。
• 出口情况：2025年1-2月塑料制品出口金额同比下降2.6%。

2. 成本与利润

• 油制成本：环比下降至7589元/吨，利润上升。
• 煤制成本：环比下降至6182元/吨，利润变化不大。
• 进口成本与利润：LLDPE进口成本在盈亏平衡附近波动，进口窗口半开启。

四、期权市场分析

• 历史波动率：聚乙烯20日历史波动率为22.20%。
• 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率为13.51%。

五、免责声明

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六、瑞达期货研究院简介

• 公司背景：瑞达期货成立于1993年，现拥有40多家分支机构，是大型全牌照期货公司之一。
• 上市情况：2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股。
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