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聚乙烯市场周报总结（2025.12.31）

核心内容概述

本报告总结了2025年12月31日聚乙烯（PE）市场的主要动态，包括期货市场走势、现货市场情况、上游供应与成本、下游需求及期权市场分析等内容。整体来看，PE市场在短期内面临供应压力和需求疲软的双重影响，价格走势偏弱，市场情绪谨慎。

主要观点

1. 期货市场走势

• 价格：LLDPE主力期货L2605本周在6430-6510元/吨区间震荡，收盘价为6472元/吨，较上周上涨0.11%。
• 成交量：本周主力合约成交量回落明显，市场活跃度降低。
• 持仓量：05合约持仓量环比下降，市场观望情绪浓厚。
• 仓单：本周注册仓单量小幅上升，显示市场对现货的持有意愿增强。
• 月差：
  • 9-1月差震荡偏强，表明近期合约价格相对较高。
  • 1-5月差震荡偏弱，反映远期合约价格承压。
  • 5-9月差小幅震荡，L-PP价差也保持小幅震荡，市场对上下游关系的预期较为平稳。

2. 现货市场情况

• 价格：国内LLDPE现货价格在6300-6530元/吨区间，CFR中国报价为773美元/吨。
• 基差：主力基差下降，现货小幅贴水，显示期货价格对现货的贴水幅度扩大。

3. 上游情况

• 乙烯价格：本周乙烯人民币价格基本维稳。
• 乙烯产量与进口：11月乙烯产量环比下降、同比上升；进口环比基本维稳、同比上升，显示国内对乙烯的依赖度有所增加。

4. 产业供应情况

• PE产量：11月PE产量为289.09万吨，环比上升。
• 产能利用率：上周PE产能利用率环比下降至82.64%，显示部分企业处于减产或检修状态。
• 开工率：上周PE工厂开工率环比下降，整体供应压力有所缓解。

5. 成本与利润

• 油制LLDPE：成本环比上升1.11%至7014元/吨，利润环比下降379.71元/吨至-667元/吨。
• 煤制LLDPE：成本环比下降1.94%至6448元/吨，利润环比下降165.57元/吨至-206.71元/吨。
• 进口成本与利润：LLDPE进口成本上升，但进口窗口持续关闭，进口利润有所改善。

6. 下游需求情况

• 开工率：上周PE下游平均开工率环比下降0.6%，其中农膜和管材开工率均环比下降。
• 包装膜开工率：环比下降，需求跟进有限。
• 塑料制品产量：2025年1-11月塑料制品累计产量同比微增0.00%，显示行业整体增长乏力。
• 出口额：2025年1-11月塑料制品出口金额同比下降1.20%，显示出口需求疲软。

7. 期权市场分析

• 历史波动率：聚乙烯20日历史波动率为16.00%，市场波动性较低。
• 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率在14.88%附近，显示市场对未来价格走势的不确定性较低。

关键信息

• 供应端：1月国内PE新产能将持续释放，同时海外低价资源流入，可能加剧国内供应压力。
• 需求端：农膜和包装膜需求疲软，下游开工率持续下降，难以形成有效支撑。
• 成本端：国际原油价格承压，油制LLDPE成本上升，煤制LLDPE成本下降，利润均承压。
• 库存：本周PE库存环比下降20.48%，但社会库存小幅上升，整体库存压力不大。
• 价格展望：短期LLDPE价格预计偏弱震荡，区间在6220-6600元/吨附近。

结论

2025年12月31日，聚乙烯市场整体表现偏弱，受供应端新产能释放和需求端疲软影响，价格震荡运行。成本端波动较大，油制成本上升而煤制成本下降，利润承压。下游开工率持续下降，出口需求疲软，对价格形成下行压力。短期来看，市场可能继续维持震荡格局，需关注检修动态及国际原油走势。