20230831-华创证券-中国核电-601985.SH-2023年半年报点评_核电经营稳健_新能源表现亮眼_5页_636kb

中国核电（601985）2023年半年报分析总结

财务表现

报告指出，2023年上半年公司营业收入达到36298亿元，同比增长499%；归属于母公司股东的净利润为6042亿元，同比增长1109%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5888亿元，同比增长862%。这些数据表明公司主业经营稳健，且增长势头强劲。

核电业务发展

公司核电机组发电量达90268亿千瓦时，同比增长277%；上网电量达84479亿千瓦时，同比增长170%。增长主要受益于福清6号机组商运以及机组大修和负荷变化的影响。在建机组包括漳州1、2号、田湾7、8号、徐大堡3、4号和三门3号机组，预计未来3-4年内陆续投产，将进一步扩张核电装机规模。

新能源业务表现

新能源板块，公司实现光伏发电量5490亿千瓦时，同比增长5183%；风电发电量5069亿千瓦时，同比增长7469%；新能源上网电量10381亿千瓦时，同比增长6192%。截至2023年上半年，风电在运装机容量50439万千瓦，同比增长1988%；光伏在运装机容量94082万千瓦，同比增长1303%。公司新能源控股在建装机容量分别为风电1475万千瓦和光伏64911万千瓦，显示出强劲的成长潜力。

政策与市场展望

2023年7月，国务院常务会议核准了包括福建宁德核电项目在内的6台机组，这标志着核电审批政策回归常态化，此前因福岛核泄漏事故导致的审批停滞已缓解。预计核电行业将迎来持续增长期。

投资建议

分析师维持“强推”评级，目标价886元，较当前价709元有249%的市值上浮空间。预计2023-2025年归母净利润分别为9964亿元、10951亿元和11390亿元，增速达106%、99%和40%。估值方面，核电和新能源板块分别给予16x和15xPE，对应估值分别为1073亿元和599亿元。风险因素包括电价下行、项目投产延迟以及潜在的核电安全事故等。