20260915-通惠期货-原油_燃料油日报_双海峡受阻格局延续_油价进一步上行_15页_2mb

报告摘要

原油期货市场数据变动分析

主力合约与基差：2026年9月14日，SC原油主力合约收盘于904.7元/桶，较9月11日的812.9元/桶上涨91.8元/桶，涨幅达11.29%，呈显著走高态势。同期WTI原油收于99.99美元/桶，Brent原油收于104.32美元/桶，两日数据均维持稳定，未见波动。SC与Brent价差由16.83美元/桶扩大至30.57美元/桶，SC与WTI价差由21.16美元/桶扩大至34.90美元/桶，内外盘价差急剧走强，显示SC相对国际基准油价的溢价大幅抬升。Brent-WTI价差保持在4.33美元/桶不变。近月月差方面，SC连续与连三合约价差从143.2元/桶扩大至222.0元/桶，涨幅达55.03%，近月结构进一步走强，反映市场对近期供应紧张的定价增强。
持仓与成交：本报告期未获得SC期货持仓量及成交量数据，暂无法分析资金变化；从价格和月差变化推测，近月合约存在较强买盘支撑。

产业链供需及库存变化分析

供给端：美伊双方持续对峙，霍尔木兹海峡商运通行量显著下降，仅两天单日通行量为个位数，远低于战前水平。沙特东西输油管道在9月10日遭无人机袭击后仍处于预防性关闭状态，导致出口量骤降至303万桶/日。然而，沙特正寻求进一步增加通过霍尔木兹海峡的石油供应，本月前10天出口量已高于8月水平，计划继续扩大出口。卡塔尔能源公司于9月14日发布招标，计划以离岸价（FOB）出售10月和11月装船的阿尔沙欣、卡塔尔海洋和卡塔尔陆上原油，显示中东地区供给端有增强迹象。此外，里海管道联盟（CPC）8月混合原油出口量环比增长22%，装载作业恢复稳定，进一步缓解了部分供应压力。
需求端：英国石油公司位于美国的惠廷炼油厂（日加工能力44万桶）计划在未来几日开展运营活动，且劳资谈判仍在进行，其运行状态可能影响区域成品油供应。国内盘面显示SC原油、燃料油、沥青及低硫燃料油同步走高，能源品整体表现强劲，反映市场对国内需求预期偏暖。同时，油价持续上涨引发宏观层面关注，英国央行因油价飙升重新讨论年底前是否加息，高油价对通胀和货币政策的压力有所显现。
库存端：截至9月4日当周，美国商业原油库存减少39.1万桶，连续第五周下降；库欣库存减少68.4万桶至2182.4万桶；美国战略储备库存（SPR）再释放124.4万桶，降至2.854亿桶新低。国内方面，上期所中质含硫原油期货仓单为2,961,000桶，环比持平；低硫燃料油仓库仓单3,440吨，环比持平；燃料油期货仓单为0，环比持平，显示交易所库存平稳，未见明显累库或去库迹象。

价格走势判断

SC原油主力合约在9月14日大幅上涨，涨幅达11.29%，近月月差及对国际基准价差同步走阔，显示市场对近期供应紧张的定价增强。SC与Brent、WTI的价差扩大至30美元/桶以上，处于历史高位，存在向合理区间回归的动力。尽管沙特、卡塔尔及里海管道联盟显示供应端在增加，但地缘政治风险仍未完全消除，英国担忧也门胡塞武装袭击可能进一步冲击全球航运和经济。因此，短期SC原油呈现高位震荡格局，上行风险未完全消散，但需警惕高溢价下的回落修正。若后续地缘风险没有进一步实质性升级，SC原油的高升水难以持续，价格可能在冲高后出现回落，围绕高位宽幅震荡；若冲突恶化或供给中断加剧，则SC仍有继续上探空间。

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