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通惠期货·研发产品系列总结

核心内容概述

2026年9月8日，原油市场受到地缘政治风险加剧的推动，呈现出明显的上涨趋势。SC原油主力合约收报720.6元/桶，涨幅为3.05%。国际油价方面，WTI和Brent保持稳定，但SC原油涨幅显著强于外盘，导致内外盘价差扩大。亚洲主要经济体的需求保持韧性，特别是印度成品油销量增长。库存端美国商业原油库存意外减少，显示市场对供应的担忧有所缓解，但整体库存仍处于高位。此外，地缘政治风险持续发酵，影响市场情绪与价格走势。

主要观点

原油期货市场表现

• SC原油：9月8日收报720.6元/桶，较前一交易日上涨21.3元/桶，涨幅3.05%。近五日走势持续反弹，显示市场对地缘政治风险的敏感性增强。
• 国际油价：WTI收于91.22美元/桶，Brent收于97.31美元/桶，均与前一交易日持平，显示外盘对地缘风险的反应较为克制。
• 价差结构：
  • SC-Brent价差：从6.9美元/桶扩大至10.07美元/桶，涨幅45.94%。
  • SC-WTI价差：从12.99美元/桶扩大至16.16美元/桶，涨幅24.4%。
  • Brent-WTI价差：维持在6.09美元/桶，与前一交易日持平。
  • SC连续-连3价差：从91.8元/桶扩大至97.3元/桶，涨幅5.99%。

产业链供需及库存变化

供给端

• 地缘政治风险升温：也门胡塞武装对沙特南部军事和石油设施发动大规模导弹和无人机袭击，沙特此前对也门多个省份实施空袭，加剧中东地区冲突，市场担忧沙特原油生产和出口设施可能受到波及。
• OPEC+减产纪律强化：伊拉克石油部长承诺遵守欧佩克产量配额，日产量不超过420万桶，有助于稳定供给端。
• 伊朗制裁收紧：伊朗原油出口面临更严格的制裁，可能进一步压缩其供应空间。

需求端

• 亚洲需求保持韧性：印度8月柴油销量同比增长6.8%，汽油销量同比增长8.2%，显示其交通燃料需求持续增长。
• 炼油能力扩张预期：伊拉克将很快宣布炼油厂开发和建设机会，吸引投资，未来可能提升炼油能力，对原油需求形成支撑。

库存端

• 美国商业原油库存：截至8月28日当周，库存减少445万桶，超预期，显示市场对供应的担忧有所缓解。
• 战略储备库存：SPR释放约312.2万桶，库存降至2.866亿桶新低。
• SC原油期货仓单：中质含硫原油期货仓单为2961000桶，环比持平，显示交割品库存维持稳定。
• 燃料油仓单：燃料油期货仓单为12320吨，低硫燃料油期货仓单为5490吨，均保持稳定。

关键信息

市场动态

• 地缘冲突加剧：也门胡塞武装对沙特石油设施发动袭击，引发市场对中东供应中断的担忧。
• 美国炼厂开工率：美国炼厂周度开工率升至98.00%，原油加工量维持在1,749.60万桶/日，显示炼厂运行良好。
• 国内期货市场表现：9月8日夜盘SC原油主力合约收涨1.62%，报715元/桶；9月9日早盘国内期货主力合约涨多跌少，SC原油继续走强。

其他资产表现

• 美元指数：小幅下跌0.08%，报98.83。
• 标普500：下跌0.58%，报7673.52点。
• DAX指数：微幅上涨0.00%，报26007.63点。
• 人民币汇率：保持稳定，无明显波动。

价格走势判断

• 短期趋势：地缘政治风险仍是当前原油市场的主要驱动因素，沙特石油设施遇袭、伊朗制裁收紧以及OPEC+减产执行力度加大，支撑油价高位震荡偏强。
• SC原油表现：SC原油在地缘溢价推动下表现强于外盘，内外盘价差持续扩大，显示其对地缘风险更为敏感。
• 需求影响：虽然亚洲需求保持韧性，但高油价可能抑制全球炼厂加工利润，影响后续采购节奏。
• 库存变化：美国商业原油库存意外减少，但整体库存仍处于高位，短期内库存压力不大。

总结

整体来看，地缘政治风险成为近期原油市场的主要推动力，SC原油在地缘溢价和人民币计价因素的共同作用下表现强劲。供给端因冲突升级和OPEC+减产纪律而受到支撑，需求端则因亚洲国家的强劲需求而保持韧性。库存方面，美国商业原油库存减少，但整体库存仍偏高，未对价格形成明显压制。未来需密切关注中东局势、OPEC+实际产量以及全球炼厂加工利润变化，以判断油价的中长期走势。