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汽车智能化与后市场：推动消费增长的重要支柱

核心内容概述

本报告由国新证券股份有限公司市场研究部发布，日期为2025年3月27日。报告聚焦于汽车智能化与后市场对消费增长的推动作用，分析了当前市场动态及未来发展趋势，并给出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

汽车消费增长引擎

• 后市场扩容：汽车消费的增长主要依赖于后市场服务的扩展，包括汽车保险、金融、租赁、二手车交易、保养维修等。
  • 截至2023年，我国汽车保有量已达3.36亿辆。
  • 二手车乘用车交易量为1841万辆，同比增长14.9%。
  • 二手车与新车销量比值为61.2%，表明后市场潜力巨大。
• 智能化升级：汽车智能化成为新车销量增长的新动力。
  • 2024年前10个月，国内高速NOA渗透率达7.1%，城市NOA渗透率为1.3%。
  • 2025年Q1，多家车企发布智能化战略，如长安汽车、比亚迪、吉利汽车、奇瑞、理想汽车、极氪、广汽等。
  • 智能驾驶技术从高端车型向更多性价比车型下沉，推动“全民智驾”时代的到来。

投资建议

• 关注成本控制能力：L3及以上智能驾驶需配备激光雷达等高成本硬件，建议关注在成本控制方面具有领先优势的头部车企。
• 智能化竞争加剧：车企竞争已从价格战转向智驾技术战，智能驾驶将成为未来汽车消费的重要升级方向。

关键信息

• 政策支持：商务部推动以旧换新政策，2024年汽车、石油及制成品零售额占社零比重超过15%，成为消费市场的重要支柱。
• 市场表现：2025年3月27日市场表现数据（图表显示）反映了当前汽车行业的整体趋势。
• 技术趋势：L2与L3级别自动驾驶责任主体不同，L3商业化落地有望加速；L3及以上智能驾驶需更高成本，但未来市场空间广阔。

风险提示

1. 市场竞争加剧
2. 原材料价格大幅波动
3. 技术进展不及预期
4. 政策落地不及预期

投资评级定义

分析师信息

• 分析师：方曼乔
• 登记编码：S1490524100001
• 邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn

免责声明

• 本报告由方曼乔撰写，其具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。
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