20260603-山西证券-研究早观点_8页_526kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份来自山西证券研究所的市场分析报告，涵盖了2026年6月3日A股市场的整体走势、宏观策略建议、两家上市公司（上海瀚讯、汉朔科技）的详细分析，以及一只新上市股票（新睿电子）的简要介绍。报告还包含分析师信息、投资评级说明、免责声明等内容。

市场走势分析

• 市场波动加剧：本周A股市场波动明显，主要指数在周一全线上涨后陷入高频震荡，呈现“沪强深弱、价值占优”的格局。
• 行业分化明显：大盘蓝筹（如上证50、沪深300）相对抗跌，而中小盘成长风格（如科创50、中证1000）普遍回调，显示资金在反弹后分歧加剧，成长股面临获利了结压力。
• 资金流向：超大单、大单资金全周净流出超3600亿元，主要从高成长板块撤离；小单资金逆势净流入近3000亿元，形成“超大单、大单流出，小单流入”的格局。
• 估值与风险：多数核心指数处于2021年以来的高位，部分历史分位超95%，整体修复空间有限。高估值板块需警惕回调风险，市场情绪谨慎，机构资金持续流向红利资产及低估值蓝筹。

宏观策略建议

1. 侧重防御：建议将仓位由集中成长向高股息资产和低估值蓝筹倾斜。
2. 谨慎参与：对交易拥挤、估值过高的科技成长板块保持谨慎，警惕超大单、大单资金持续流出带来的波动风险。
3. 注重业绩能见度：避免盲目追逐热点，优先考虑业绩确定性高的板块。

公司评论

上海瀚讯（300762.SZ）

• 业绩表现：2025年营收5.0亿元，同比增长42.2%；归母净利润-1.2亿元，同比+1.6%；扣非归母净利润-1.6亿元，同比-4.5%。2026年一季度营收0.4亿元，环比大幅下滑。
• 业务动态：2026年二季度千帆星座发射加速，公司作为核心配套厂商，有望实现收入提速。公司已交付地面基站、信关站等设备，并完成手机直连卫星相关系统的正样交付。
• 定增计划：拟通过定增投入下一代AI数据链和专用机器人项目，预计达产后分别新增12亿元和9.6亿元收入。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为-0.5/0.6/1.9亿元，对应EPS为-0.08/0.09/0.30元，PE分别为-384.2/363.7/108.4倍。
• 投资建议：维持“增持-A”评级。
• 风险提示：千帆星座发射不及预期、公司配套份额不及预期、军品采购不及预期、募投项目短期利润承压等。

汉朔科技（301275.SZ）

• 业绩表现：2026年一季度营收14.8亿元，同比增长50.4%；归母净利润1.8亿元，同比增长20.7%；扣非净利润1.6亿元，同比增长41.4%。
• 市场拓展：北美市场拓展顺利，新增多家全球零售Top100客户；智能购物车业务取得进展，与澳洲伍尔沃斯签订销售意向协议。
• 产品与解决方案：公司推出NexShelf、NexConnect等智能零售解决方案，并构建All Star SaaS平台和数据湖微双底座，打造数字孪生平台。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为6.4/10.1/14.0亿元，对应EPS为1.50/2.38/3.31元，PE分别为30.2/19.0/13.7倍。
• 投资建议：首次覆盖给予“买入-B”评级。
• 风险提示：外部环境不确定性、汇率波动、市场竞争等。

新睿电子（920211.BJ）

• 主营业务：专注于工业机器人控制系统及伺服系统的研发、生产和销售，产品包括成套控制系统、驱控一体控制系统、伺服系统等。
• 技术优势：拥有58项国家专利（含27项发明专利）和146项计算机软件著作权，驱控一体控制系统被认定为国际先进水平。
• 市场表现：2023-2025年营收复合增长率达24.96%，归母净利润复合增长率达38.09%。
• 估值分析：发行后市盈率14.68倍，低于可比公司平均PE（57.69倍），具备一定折价。
• 投资建议：无明确评级，但公司具备较强竞争力。
• 风险提示：技术创新、毛利率下降、原材料价格波动、销售单价下降、应收账款回收、期后业绩下滑、未决诉讼等。

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性、减持、卖出。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准10%以上）、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（波动率小于等于基准）、B（波动率大于基准）。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 未经山西证券书面授权，不得擅自转载或分发本报告内容。

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