20260609-第一创业-晨会纪要_3页_272kb

晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会纪要主要围绕存储产业链、AI产业链及能源行业（煤炭）的市场动态与投资逻辑展开，结合近期行业数据与公司动态，分析其对市场趋势和投资策略的影响。

一、存储产业链分析

核心观点

• 供需紧张持续：英伟达 CEO 黄仁勋表示 SK 海力士到 2030 年晶圆产能翻倍的计划仍不足，存储芯片产能瓶颈可能持续至 2030 年。
• 市场表现强劲：威刚公布 5 月份合并营收环比增长 22.6%，同比增长 2104%，显示全球存储市场仍处于供不应求状态，且缺货态势可能进一步加剧。
• 产业链景气度提升：从客户和生产商角度分析，内存产能不足将成为推动存储产业链景气度持续提升的关键因素。

关键信息

• 英伟达与 SK 海力士达成战略合作，强调存储芯片产能不足。
• 威刚 5 月营收表现亮眼，显示市场需求强劲。
• 存储市场预计将在未来一段时间内维持供不应求状态。

二、AI 产业链分析

核心观点

• 融资热度不减：大模型公司 Kimi/月之暗面开启新一轮融资，投前估值达 300 亿美元。
• 业务增长显著：Kimi 在 2025 年 3 月 ARR 突破 1 亿美元，4 月增长至超 2 亿美元，付费订阅和 API 调用加速增长。
• AI 需求与投资者信心强劲：AI 领域的需求和市场认可度依然较高，有助于推动产业链投资持续增长。

关键信息

• Kimi 完成多轮融资，估值持续攀升。
• K2.5 模型更新后，业务表现显著提升。
• AI 领域具备较强的市场潜力和投资价值。

三、能源行业（煤炭）分析

核心观点

• 增产预期增强：陕西发改委发布通知，要求煤炭企业在安全前提下依法合规释放先进产能，推动煤炭稳产增产。
• 对价格形成抑制：预计陕西煤矿将在迎峰度夏期间增产，可能对煤炭价格上涨产生情绪面抑制作用。
• 电煤保障措施：铁路部门优先保障电煤运输，电厂存煤要求提升至 20 天以上，度夏期间低于 15 天的电厂将动态清零。

关键信息

• 陕西煤炭行业将进入增产阶段。
• 电煤中长期合同履约率目标为 90% 以上。
• 煤炭价格可能因产能释放而受到一定压制。

风险提示

• 对上述事件发展趋势的点评，存在因经济增长、行业竞争、销售不及预期等因素导致不如预期的风险。
• 市场环境变化可能影响投资回报，需谨慎对待。

投资评级说明

重要声明

• 本报告由第一创业证券研究所发布，具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供客户使用，未经许可不得转发或传阅。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性或完整性做保证。
• 投资决策基于报告内容，但不构成买卖建议，投资者需自行判断。
• 报告内容可能因公司基本面变化或假设不成立而与实际目标价格不符。
• 报告版权归属第一创业证券，未经授权不得使用。

联系方式