20241103-国联证券-汽车2024年三季报综述_总量环比向上_优质整车与汽零加速成长_31页_3mb

2024年三季报汽车行业分析报告指出，受益于以旧换新政策延续及优质产品供给扩大，三季度汽车行业呈现总量环比向上趋势。全年营收8727亿元，环增长29%，毛利率17.4%环比升10个百分点，板块分化明显。关键结论包括：

政策驱动与结构性机遇。以旧换新持续发力，三季度全国乘用车批发销量增长65%，新能源渗透率达48.4%，出口量同比增速226%。零部件板块营收同比增19%、环比增34%，高端智能化赛道优势显著。商用车受淡季及短期需求疲软影响，销量下滑164%。客车板块在新能源推动下，新能源客车销量同比攀升326%。

投资重点建议聚焦优质整车及零部件企业亮点：

• 主力车企：重点推荐自主龙头比亚迪（Q3利润扭亏）、理想汽车（交付增长454%）等行业标杆。
• 零部件领域：建议关注智能驾驶核心标的伯特利、星宇股份等具有技术壁垒和高成长性的细分龙头。
• 商用车估值洼地：重卡内需受政策提振，推荐潍柴动力等估值修复机会；客车板块宇通客车海外需求强劲。

风险点仍需关注终端需求波动、原材料成本上升及海外出口增速放缓的潜在影响，维持行业"强于大市"评级。三季报亮点逐步显现，行业景气度明显提升，优质企业具备显著盈利韧性。