20220515-德邦证券-建筑材料周观点_住房信贷政策放松_地产拐点临近_19页_1mb

建筑材料行业周观点总结

核心内容

本报告分析了建筑材料行业在2022年5月的市场表现及行业趋势，重点关注水泥、玻璃、玻纤等子行业，并对地产政策放松、风电回暖、国产大飞机C919等宏观因素进行解读。同时，报告也提示了行业面临的风险。

主要观点

1. 住房信贷政策放松，地产拐点临近

• 央行及银保监会调整首套住房贷款利率下限，推动地产市场回暖。
• 地产政策“因城施策”与全国层面政策形成合力，地产需求有望触底反弹。
• 建议关注地产链企业反弹机会，如东方雨虹、科顺股份、青鸟消防等。

2. 风电招标回暖，带动产业链需求

• 4月风电招标量达10GW以上，全年招标量预计保持高增长。
• 上游原材料价格回落，风电制造盈利改善。
• 建议关注叶片龙头中材科技。

3. 国产大飞机C919交付临近，带动碳纤维需求

• C919首架试飞成功，国产化供应链需求增加。
• 中复神鹰作为碳纤维龙头，将受益于国产大飞机放量。
• 公司“十四五”期间产能快速扩张，成长性突出。

关键信息

消费建材

• 趋势：需求逐步释放，龙头企业集中度提升，增长稳健。
• 建议关注：
  • 防水材料：东方雨虹、科顺股份
  • 消防龙头：青鸟消防
  • 管材龙头：伟星新材
  • 瓷砖小龙头：蒙娜丽莎
  • 石膏板：北新建材

水泥

• 市场表现：全国水泥价格环比回落0.8%，部分区域价格下调，个别地区价格上涨。
• 行业现状：
  • 多地疫情反复，导致需求恢复不及预期，平均出货率同比下滑20%左右。
  • 错峰生产缓解供给压力，推动部分区域价格回升。
• 建议关注：
  • 龙头企业：海螺水泥、华新水泥
  • 弹性标的：上峰水泥

玻璃

• 市场表现：全国玻璃库存小幅上涨，价格偏弱运行。
• 行业现状：
  • 需求恢复缓慢，库存压力较大。
  • 纯碱等原材料价格高企，支撑成本。
  • 随着疫情好转，推迟订单或集中释放，推动量价齐升。
• 建议关注：
  • 旗滨集团、南玻A、信义玻璃

玻纤

• 市场表现：无碱粗纱价格小幅回落，电子纱价格触底反弹。
• 行业现状：
  • 粗纱需求保持强劲，新能源汽车带动热塑纱需求。
  • 风电装机回暖，带动上下游需求。
  • 行业扩产有限，供需匹配，高景气度持续。
• 建议关注：
  • 中国巨石、长海股份、中材科技

风险提示

• 固定资产投资低于预期。
• 贸易冲突加剧，影响出口企业销量。
• 环保督查边际放松，供给收缩力度不足。
• 原材料价格大幅上涨，带来成本压力。

行业投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上。
  • 中性：预期行业整体回报介于-10%与10%之间。
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下。

分析师与研究助理信息

• 分析师：闫广，德邦证券建筑建材首席分析师，曾获多项行业奖项。
• 研究助理：杨东谕，负责消费建材板块研究。

投资建议总结

• 地产链：关注东方雨虹、科顺股份、青鸟消防等。
• 风电：关注中材科技。
• 玻纤：关注中国巨石、长海股份、中材科技。
• 水泥：关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。
• 玻璃：关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。

附：主要建材标的股价表现（2022/5/13）

图表目录

• 图1：建筑材料（SW）指数2022年初以来走势
• 图2：建筑材料（SW）周内主力资金流入情况
• 图5：全国高标水泥价格（元/吨）
• 图6：全国水泥平均库存（%）
• 图7：华北地区水泥平均库存（%）
• 图8：东北地区水泥平均库存（%）
• 图9：华东地区高标水泥价格（元/吨）
• 图10：华东地区水泥平均库存（%）
• 图11：中南地区高标水泥价格（元/吨）
• 图12：中南地区水泥平均库存（%）
• 图13：西南地区高标水泥价格（元/吨）
• 图14：西南地区水泥平均库存（%）
• 图15：西北地区高标水泥价格（元/吨）
• 图16：西北地区水泥平均库存（%）
• 图17：玻璃行业产能变化（吨/天）
• 图18：全国玻璃库存（万重箱）
• 图19：全国5MM玻璃平均价格（元/吨）
• 图20：全国重质纯碱平均价格（元/吨）
• 图21：全国浮法玻璃在产产能
• 图22：浮法玻璃表观需求增速
• 图23：重点企业无碱2400tex缠绕直接纱平均出厂价（元/吨）
• 图24：全国G75电子纱主流成交价（元/吨）