20221009-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_地产放松多面开花_建材机会逐渐进入右侧_26页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）整体下跌2.22%，同期沪深300和万得全A指数分别下跌1.33%和2.52%。板块表现出一定的超额收益，尤其是与市场整体相比。

主要观点

• 水泥：9月末水泥出货量环比加速提升，单周同比显著收窄，反映基建市政链条需求加速落地。尽管短期需求受疫情散发影响，但建筑业PMI等指标显示基建市政需求持续支撑水泥价格反弹。推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等受益于沿江景气反弹的公司，以及冀东水泥、天山股份等受益于北方市场整合的公司。
• 玻璃：短期产销好转主要由季节性因素驱动，订单层面尚未明显改善。随着行业在低位持续时间拉长，计划外冷修持续落地，供给收缩下价格下行空间有限。推荐旗滨集团，建议关注南玻A。
• 玻纤：面临产能集中投放压力，需求端阶段性承压，行业库存积累对中低端价格造成短期冲击。中高端品类具备较好韧性，推荐中材科技、中国巨石、长海股份、山东玻纤等，以及成长性好的细分品类龙头再升科技、赛特新材。
• 装修建材：基建投资逐步落地，保交楼政策推进下竣工需求逐步释放，市场信心有望加强。推荐伟星新材、北新建材，建议关注三棵树。中长期看，龙头企业集中度提升趋势不变，推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、蒙娜丽莎、垒知集团等。

关键信息

水泥

• 价格：全国高标水泥均价435元/吨，环比上涨7元/吨，同比下跌138元/吨。
• 区域价格变化：西南地区+24元/吨，两广地区+20元/吨，中南地区+13元/吨，长江流域+11元/吨，长三角地区+8元/吨，华东地区+7元/吨；东北地区-17元/吨。
• 库存与出货：全国样本企业平均水泥库位69.1%，环比+0.3%，同比+24.9%；全国样本企业平均水泥出货率72.2%，环比+9.7%，同比-3.3%。
• 成本与价差：水泥煤炭价差全国均价为313元/吨，环比持平，同比-129元/吨。

玻璃

• 价格：全国浮法白玻原片均价1704元/吨，环比上涨12元/吨，同比下跌1358元/吨。
• 库存与表观需求：全国13省样本企业原片库存6175万重箱，环比-297万重箱，同比+2765万重箱；表观消费量1861万重箱，环比+80万重箱，同比+510万重箱。
• 产能：在产产能-白玻为142960吨/日，环比-700吨/日，同比-15700吨/日；开工率（总产能）68.15%，环比-0.56%，同比-5.81%。

玻纤

• 价格：无碱2400tex直接纱成交中位数4050元/吨，环比持平，同比-2000元/吨。
• 库存与表观需求：全国样本企业合计库存66.9万吨，环比+0.0万吨，同比+48.6万吨；表观需求34.5万吨，环比+10.7万吨，同比-0.6万吨。
• 产能：在产产能为665万吨/年，环比-5万吨/年，同比+100万吨/年。

消费建材相关原材料

• 聚丙烯无规共聚物PP-R：价格9800元/吨，环比持平，同比-300元/吨。
• 高密度聚乙烯HDPE：价格8600元/吨，环比-50元/吨，同比-700元/吨。
• 聚氯乙烯PVC：价格6299元/吨，环比-76元/吨，同比-4676元/吨。
• 环氧乙烷：价格7400元/吨，环比持平，同比-800元/吨。
• 沥青(SBS改性沥青)：价格5200元/吨，环比-100元/吨，同比+1230元/吨。
• WTI：价格77美元/桶，环比-9美元/桶，同比+1美元/桶。

行业动态

行业政策

• 河北工信厅发布2022-2023年度水泥错峰生产方案，错峰天数维持不变，但细节更加明确，支持行业自律错峰，有助于增强区域水泥行业供给侧的调节能力。

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期