深度报告-20230601-西南证券-汽车精密零部件_小巨人_扩产高压连接器结构件_20页_2mb

易实精密新股分析报告总结

• 新股发行情况
  发行前总股本7600万股，本次发行1800万股，发行后总股本9400万股。2022年每股收益2.91元，对应发行价598元/股，市盈率为149倍（基于2022年摊薄后数据）。

• 主营业务与业绩
  公司主营汽车精密金属零部件，产品应用广泛，包括新能源汽车高压连接系统、传统燃油汽车零部件等。2017-2022年营收从0.5亿元增长至23亿元，年复合增长率37.6%；归母净利润从621.7万元增长至3783.2万元，年复合增长率435%。

• 核心技术与竞争优势
  公司拥有“小巨人”企业资质，核心技术包括多轴联动精密机加工、复杂冲压折弯成型等。制动系统铝嵌件全球市占率约29%，高压接线柱与泰科电子等头部企业深度合作。

• 市场前景
  新能源汽车渗透率快速提升，2023年销量预计达900万辆（同比增长35%）。高压连接器市场规模预计2025年达2492亿元，公司通过募投项目扩产高压连接器结构件，产能利用率接近饱和。

• 募投计划
  本次募集资金13亿元，计划用于高压接线柱产能扩产（增长约120%）及高压屏蔽罩新增产能2.62亿件，以满足新能源汽车零部件市场需求。

• 投资建议
  公司估值高于医药、电子行业，但低于创业板、科创板可比公司。预计业绩延续高增长，建议关注。

• 风险提示
  原材料价格波动、市场竞争、产能扩张不达预期、出口政策等风险需密切关注。