20171112-华泰证券-海外大类资产笔记108期_美元小幅下跌_油价延续上涨_6页_791kb

文档总结

核心内容

2017年11月12日的宏观研究动态点评主要围绕美元指数、油价走势、特朗普税改进展及中美贸易合作展开。文档指出美元指数因特朗普税改计划受阻而小幅下跌，黄金价格相应反弹。同时，沙特国内政治斗争加剧，推动油价上涨，但认为油价的长期走势将取决于供需基本面。此外，中美双方在特朗普访华期间加强了在能源、航空、电子等领域的合作，签署了大量商业协议，体现了中国对促进贸易平衡的努力。

主要观点

• 美元指数小幅下跌：由于特朗普税改计划中的关键议项——下调企业税率被推迟至2019年实施，对美元资产形成冲击，美元指数本周下跌0.6%。
• 油价延续上涨：沙特国内政治斗争加剧，地缘紧张情绪推动油价上涨，但认为油价的持续快速上行可能性较低，主要因供需基本面未发生显著变化。
• 特朗普税改受阻：参议院共和党人提出将企业税率下调时间推迟至2019年，而众议院则计划对海外调回的现金征收更高税率，税改方案存在不确定性。
• 中美贸易合作加强：特朗普访华期间，中美双方签署超过2500亿美元的商业合同和投资协议，其中能源领域占较大比例，显示中国对促进贸易平衡的积极态度。
• 美联储加息预期上升：新任美联储主席鲍威尔的任命使得市场对美联储12月加息的预期上升至接近100%。

关键信息

大类资产表现

• 美元指数：本周下跌0.6%，收于94.4。
• 黄金价格：本周反弹1.4%。
• 油价：布伦特油价本周上涨2.3%，最近四周累计上涨11.1%。
• 股市表现：标普指数小幅收跌，美国军工股因特朗普鼓励购买军备而走高。

市场要闻

• 沙特反腐风暴：11月6日沙特展开大规模反腐行动，逮捕多名王子和大臣，推动油价上涨。
• 特朗普访日与访韩：特朗普在访日期间表示希望改善美日贸易关系，鼓励日本增加购买美国军备；在访韩期间提到韩国将购买数十亿美元的美国军备。
• 欧盟经济预期上调：欧盟委员会将欧元区GDP增速预期提高至2.2%，但通胀仍低于目标。
• 德国经济数据：德国服务业和综合PMI均高于预期，但工业产值和出口数据有所下滑。

经济数据回顾

• 美国：MBA抵押贷款申请指数上升，首次失业人数和持续领取失业救济人数均高于预期。
• 欧元区：服务业和综合PMI均高于预期，零售总额和销售额表现良好。
• 德国：服务业和建筑业PMI有所下降，工业产值和出口数据下滑。
• 日本：服务业和综合PMI上升，银行贷款数据略有下降。

风险提示

• 经济政策变化超预期。
• 风险事件可能放大市场波动。

图表说明

• 图表1：美元指数本周小幅下跌。
• 图表2：联邦基金期货隐含加息概率上升，显示12月加息预期基本反映。
• 图表3：全球部分股指走势对比。
• 图表4：美元指数本周收于94.4。
• 图表5：沙特政局紧张，推动原油价格上涨。
• 图表6：黄金价格本周小幅上涨。
• 图表7：美、日、欧10年期国债收益率。

评级说明

• 行业评级体系：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比为基准，分为增持、中性、减持三类。
• 公司评级体系：以公司股价涨跌幅与沪深300指数的对比为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出五类。

公司信息

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