20260827-华创证券-华夏航空-002928.SZ-_华创交运_业绩点评_华夏航空_26H1归母净利0.4亿_同比-83_26Q2亏损0.9亿元_2页_129kb

华夏航空2026年半年报总结

核心内容概览

华夏航空发布2026年半年报，数据显示公司在2026年上半年面临较大的盈利压力，但整体经营指标保持稳定，收益水平有所提升。公司预计未来三年盈利将显著增长，维持“强推”评级，并给出目标价和市值预测。

财务表现

1. 2026年上半年财务数据

• 营业收入：37.3亿元，同比增长3.3%
• 归母净利润：0.4亿元，同比下降82.6%
• 扣非归母净利润：0.3亿元，同比下降86.7%
• 汇兑收益：1.2亿元，受益于人民币升值3.1%

2. 2026年第二季度财务数据

• 营业收入：19.0亿元，同比增长3.8%
• 归母净利润：-0.9亿元，同比下降153.6%
• 扣非归母净利润：-1.22亿元，同比下降180.7%
• 汇兑收益：0.7亿元，受益于人民币升值1.6%

3. 其他收益

• 2026年上半年：8.3亿元
• 2026年第二季度：3.9亿元

经营数据

1. 2026年上半年

• ASK（可用座公里）：85.2亿，同比下降4%
• RPK（实际载客公里）：69.7亿，同比下降3%
• 客座率：81.8%，同比提升0.3个百分点

2. 2026年第二季度

• ASK：41.2亿，同比下降9%
• RPK：32.9亿，同比下降12%
• 客座率：80.0%，同比下降3.3个百分点

收益水平

1. 2026年上半年

• 客公里客运收益：0.52元，同比增长5.4%
• 座公里收益：0.42元，同比增长5.7%

2. 2026年第二季度

• 客公里客运收益：0.56元，同比增长14.7%
• 座公里收益：0.45元，同比增长10.2%

成本费用

1. 2026年上半年

• 营业成本：40.1亿元，同比增长14.5%
• 座公里成本：0.47元，同比增长19.0%
• 座公里扣油成本：0.29元，同比增长9.6%
• 三费合计（扣汇）：5.8亿元，扣汇三费率15.4%

2. 2026年第二季度

• 营业成本：21.9亿元，同比增长25.3%
• 座公里成本：0.53元，同比增长37.1%
• 座公里扣油成本：0.29元，同比增长12.5%
• 三费合计（扣汇）：2.9亿元，扣汇三费率15.3%

机队情况

• 截至2026年6月末，机队规模为77架，较2025年末减少3架，较2024年末增加2架。

投资建议

• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为3.04亿元、7.48亿元、10.4亿元，对应PE分别为27倍、11倍、8倍。
• 目标价：基于2027年15倍PE估值，目标市值为112亿元，对应目标价8.8元，较当前价格有约38%的上涨空间。
• 评级：维持“强推”评级。

风险提示

• 经济大幅下滑
• 人民币大幅贬值
• 油价大幅上涨

行业展望

• 二季度受油价冲击影响显著，但Q3油价压力环比减弱，旅客量恢复呈现韧性增长，行业预期逐步向好。
• 支线航空市场仍具蓝海潜力，华夏航空在该细分市场具备龙头优势。

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