20220126-中泰证券-极米科技-688696.SH-2021业绩预告点评_环比加速_全年超预期_3页_529kb

极米科技2021业绩预告点评总结

核心内容

极米科技（688696）在2021年业绩预告中表现亮眼，Q4环比加速增长，全年业绩超预期。公司预计2021年全年归母净利润4.8亿元（Y0Y +80%），扣非净利润4.3亿元（Y0Y +74%），Q4归母净利润1.8亿元（Y0Y +90%），扣非净利润1.7亿元（Y0Y +90%）。公司整体表现优于行业，具备较高的成长性和盈利能力，因此维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现超预期：公司2021年全年收入和利润均实现大幅增长，Q4业绩环比显著提升，反映出公司业务在年末加速增长。
• 线上销售持续高增：Q4淘系销售额同比增长76%，线上渠道表现强劲，成为公司增长的重要驱动力。
• 海外业务稳步拓展：公司已逐步补齐海外产品线，预计2022年将重点转向渠道拓展，海外收入全年预计增长40%-60%。
• 盈利能力增强：Q4净利率提升至13%，较Y0Y增长2.8个百分点，主要得益于收入增长带来的规模效应、营销费用前置、所得税会计确认及非经常性收益。
• 行业竞争与市场趋势：智能投影行业2021年1-11月销售额同比增长15%，极米表现优于行业，体现出品牌优势和市场地位。
• 财务状况改善：公司资产负债率持续下降，流动比率和速动比率逐步提升，反映公司财务结构稳健，偿债能力增强。
• 盈利预测调增：中泰证券上调公司盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为4.8亿、6.7亿、9.6亿元，对应PE分别为50倍、36倍、25倍，估值逐步下降，体现市场对公司未来增长的预期。

关键信息

财务数据概览

资产负债表关键数据

现金流量表关键数据

重要财务比率

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 目标价：未明确，但根据盈利预测和估值调整，公司估值逐步下降，市场对其未来增长持积极态度。
• 估值：2021-2023年PE分别为50倍、36倍、25倍，估值持续优化，体现市场对公司成长性的认可。

风险提示

• 核心零部件供应短缺
• 行业竞争加剧
• 出海业务进展不及预期

结论

极米科技在2021年展现出强劲的业绩增长和盈利能力提升，线上销售持续高增，海外业务逐步完善。公司财务状况稳健，资产负债率持续下降，流动比率和速动比率改善，体现良好的现金流管理能力。分析师认为，公司作为智能投影龙头，有望在未来继续保持高增长，因此维持“买入”评级。