20240604-大越期货-玻璃早报_20页_2mb

玻璃行业分析：当前基本面与主要风险点

一、基本面分析

1. 生产端 ：玻璃生产利润持续下滑，开工率和产量高位回落，行业利润承压。部分天然气产线已出现亏损，供给收缩但需求仍显疲弱。
2. 需求端 ：房地产政策利好已基本被市场消化，下游终端需求疲软，工装类订单下降，回款压力大，整体需求动能不足，预计库存将逐步回升。
3. 基差与库存 ：现货价格（河北沙河大板）1504元/吨，主力期货FG2409报1663元/吨，基差-166元，期货升水，显示现货支撑偏差。全国玻璃库存593190万重量箱，周环比下降0.5%，仍高于五年均值水平。

二、盘面与市场情绪

• 主力持仓：主力净空头，空头持仓减少，短期空头力量减弱，盘面20日线支撑，短期偏震荡偏多。
• 成本端：纯碱价格上升，提供一定成本支撑，但下游需求不振限制价格上涨空间。

三、利多与利空因素

利多

1. 玻璃生产利润下滑带动行业冷修超预期，供给收缩力量增强；
2. 成本端纯碱价格上涨，对玻璃价格形成支撑；
3. 近期地产政策密集推出，提振市场心态。

利空

1. 下游补库结束，后续库存去化不足，库存或企稳回升；
2. 房地产竣工拐点带来中长期需求量下滑预期；
3. 行业资金链压力持续，政策落地效果待观察。

四、主要逻辑与风险

主要逻辑
玻璃供给在利润压力下高位下滑，而需求端仍显疲软，库存可通过去化缓解边际压力，但中长期基本面偏空，政策信号的兑现与资金情况仍是不确定因素。

主要风险

1. 房地产政策超预期落地；
2. 新建生产线或复产超预期，偏离前期供给下滑节奏。

免责声明
本报告基于公开信息整理，不构成任何投资建议。请投资者谨慎参考，决策需根据自身风险承受能力进行判断，免责声明依行业规范要求签署。