20180506-中航证券-策略周报_市场短期情绪仍受中美贸易摩擦影响_预计维持窄幅震荡_12页_1mb

报告摘要

中航证券金融研究所策略周报总结

核心内容

本报告为中航证券金融研究所于2018年5月6日发布的策略周报，内容涵盖A股及全球主要市场的表现、估值情况、业绩与估值匹配度、流动性状况以及市场情绪变化，旨在为投资者提供市场分析和投资建议。

主要观点

市场走势：本周A股总体呈上涨趋势，上证综指上涨0.29%，深证成指上涨0.99%，中小板指上涨1.87%，创业板指上涨0.51%，沪深300上涨0.47%。美股整体下跌，道琼斯工业指数下跌0.20%，标普500指数下跌0.24%。
风格与行业表现：消费板块表现较好，上涨1.55%；金融板块下跌0.49%。行业方面，休闲服务、食品饮料、医药生物涨幅居前，银行、钢铁、计算机跌幅居后。
估值情况：A股整体市盈率（TTM）为16.36X，较上期下降1.47%。剔除金融后市盈率为23.16X，下降1.80%。中小板和创业板市盈率分别为29.01X和37.16X，高于沪深300。
业绩与估值匹配度：A股2018年净利润增速一致预期为8.29%，创业板为169.54%，中小板为30.36%，沪深300为6.81%。估值盈利匹配度有所改善。
流动性：央行公开市场操作净回笼1100亿元，资金面偏紧，但预计宽松态势将延续。十年期国债收益率下降1bp至3.63%，7天回购利率下降194bp至2.86%。
市场情绪：北上资金净流入减少，避险情绪上升。A股日均成交金额减少361.90亿元，日均换手率下降0.06%。风险溢价上升0.15个百分点至2.46%。
中美贸易摩擦影响：中美贸易谈判未达共识，谈判仍需多轮磋商，短期市场情绪仍受其影响，预计维持窄幅震荡。但长期来看，中国仍将继续推进经济转型升级，政策支持新技术新产业新业态新模式，市场应保持乐观。

关键信息

市场表现

A股：整体上涨，上证综指上涨0.29%，深证成指上涨0.99%，中小板指上涨1.87%，创业板指上涨0.51%，沪深300上涨0.47%。
美股：道琼斯工业指数下跌0.20%，纳斯达克指数上涨1.26%，标普500指数下跌0.24%。
其他市场：欧洲市场整体上涨，亚太市场整体下跌。

估值情况

整体市盈率：16.36X，较上期下降1.47%。
剔除金融后市盈率：23.16X，下降1.80%。
行业市盈率：钢铁、传媒、轻工制造、农林牧渔、房地产处于PE历史低位。

业绩与估值匹配度

2018年净利润增速：全部A股为8.29%，创业板为169.54%，中小板为30.36%，沪深300为6.81%，上证50为5.86%。
2019年净利润增速：全部A股为15.96%，创业板为29.48%，中小板为24.06%。
PEG值：全部A股2018年PEG为1.97，2019年PEG为1.03，创业板2018年PEG为0.22，2019年PEG为1.26。

流动性分析

央行操作：5月4日公开市场操作净投放-1100亿元，资金面整体偏紧但边际宽松。
利率变化：十年期国债收益率为3.63%，较上期下降1bp；7天回购利率为2.86%，较上期下降194bp。

市场情绪

资金流动：A股日均成交金额为3841.54亿元，较上期减少361.90亿元；沪（深）股通净流入36.44亿元，较上期减少33.72亿元。
风险溢价：风险溢价为2.46%，较上期上升0.15个百分点。

投资建议

长期视角：中美贸易摩擦虽带来短期不确定性，但不会改变中国推动经济转型升级的长期趋势。
板块偏好：建议关注业绩具备确定性的龙头企业，重点布局银行、医药和电子等板块。
投资策略：投资仍应围绕业绩稳定的行业，避免过度受短期情绪波动影响。

“一带一路”贸易数据

2017年进出口总额：中国与“一带一路”国家进出口总额达到14403.2亿美元，同比增长13.4%，占中国进出口总额的36.2%。
出口增长：中国向“一带一路”国家出口7742.6亿美元，同比增长8.5%，占总出口额的34.1%。
进口增长：自“一带一路”国家进口6660.5亿美元，同比增长19.8%，占总进口额的39.0%，为近五年首次超过出口增速。

投资评级定义

个股评级：
- 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将上涨。
- 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价通常上涨。
- 卖出：预计未来六个月总回报低于综合指数增长，股价不会上涨。
行业评级：
- 增持：预计未来六个月行业增长高于中国国民经济增长。
- 中性：预计未来六个月行业增长与中国国民经济增长相若。
- 减持：预计未来六个月行业增长低于中国国民经济增长。