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英特尔 (INTC.O) 2022年Q1财报总结

核心内容概述

2022年第一季度，英特尔（INTC.O）发布财报，显示其整体营收为183.53亿美元，略超业绩指引，但同比下跌6.7%，环比下跌10.6%。净利润为81.13亿美元，同比增长45.7%，环比增长74.4%。尽管营收有所下滑，但净利润表现强劲，主要得益于出售McAfee股权带来的额外收益。主营业务的营收利润为43.41亿美元，同比下跌26.5%，环比下跌13.5%。

主要观点分析

1. 市场疲软与竞争加剧拖累业绩

• Client Computing Group (CCG) 是英特尔最大的业务板块，占营收50.2%，但2022年Q1同比下滑13.3%。
• CCG业务下滑的原因包括：
  • PC市场需求减少；
  • ARM架构CPU对X86架构芯片的市场份额蚕食，如苹果转向自研M系列芯片，高通与联想合作推出Windows on ARM笔记本电脑ThinkPad X 13s。
• 尽管营收下滑，但ASP（平均销售价格）同比增长25%，表明新产品竞争力有所回升。
• 第12代Alder Lake系列处理器在Q1销量持续上升，出货量已超过1500万台。

2. 与“云”相关的业务持续增长

• Datacenter and AI (DCAI) 业务占营收32.6%，同比增长22.1%；
• Network and Edge (NEX) 业务占营收12%，同比增长23%；
• DCAI方面，第三代产品Ice Lake已出货近400万台，第四代产品Sapphire Rapids开始送样；
• NEX方面，英特尔至强D处理器已吸引70多家领先公司进行设计，FlexRAN软件已被广泛采用，英特尔已与全球主要运营商签订10多项协议，预计未来两年将进行大批量商业部署。

3. 代工业务成为增长亮点

• 代工业务Intel Foundry Services（IFS）在2022年Q1营收为2.83亿美元，同比增长174.8%，是增长最快的业务；
• IFS的崛起得益于英特尔IDM 2.0战略，通过对外提供代工服务，盘活落后的产能，提升资产周转率；
• 代工业务目前有10个合作机会，市场价值超过50亿美元。

关键信息总结

• 营收表现：整体营收183.53亿美元，同比跌6.7%，环比跌10.6%；
• 净利润表现：GAAP净利润81.13亿美元，同比增45.7%，环比增74.4%；
• 业务结构：
  • CCG：营收占比50.2%，同比下滑13.3%；
  • DCAI：营收占比32.6%，同比增长22.1%；
  • NEX：营收占比12%，同比增长23%；
  • IFS：营收2.83亿美元，同比增长174.8%；
• 市场动态：
  • ARM架构对X86芯片的冲击加剧；
  • 云计算、AI推理、边缘计算等推动“云”相关业务增长；
  • O-RAN和vRAN成为未来网络部署的主流模式；
• 未来展望：
  • 新任CEO推动改革，初步成效显现；
  • 长期竞争力有望回升，但短期仍存在不确定性。

风险提示

• PC市场放缓加剧；
• 半导体供应链持续紧张；
• 新业务进展可能不及预期。

投资建议

英特尔在新任CEO领导下，正逐步推进改革，尽管短期业绩承压，但“云”相关业务及代工业务表现亮眼，显示出转型的潜力。建议投资者保持关注，持续跟踪其战略执行与市场反馈。

附录

• 本报告由富途证券编制，内容仅供参考，不构成投资建议；
• 报告作者为香港证监会持牌人士，无利益冲突；
• 报告不适用于所有司法管辖区，具体合规性需根据当地法律判断。

分析师：Franky Lau
团队成员：ZENG SHANG
联系方式：frankliu@futuhk.com / jasonzeng@futunn.com
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