20240714-华安证券-通富微电-002156.SZ-二季度同环比增长_中高端产品线持续扩张_3页_426kb

总结

主要事件

• 封面事件：通富微电发布2024年半年度业绩预告，上半年归母净利润扭亏为盈，预计在288-375亿元，单季度环比大幅增长924%-1807%。

行业复苏

• 半导体行业触底回升，公司收入持续增长，2Q24收入同比和环比均明显上升，中高端产品线收入显著增加，成本控制优化带动利润显著提升。

大客户关系

• 公司与AMD建立强强联合模式，占据其订单80%以上；通富超威槟城先进封装生产线建设，促进市场份额提升。

投资建议

• 维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为819、1210、1539亿元，EPS为0.54、0.80、1.01元，当前PE为43.4x；增长驱动来自大客户业务和行业复苏。

风险提示

• 市场复苏不及预期、市场竞争加剧、大客户业务进展不达预期风险。