20260805-华泰期货-FICC日报_A股风险偏好回暖_原油地缘溢价高位反复_9页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档主要分析了当前A股市场及全球商品市场的风险偏好变化，重点围绕地缘政治风险、油价上涨、全球经济形势、政策动向及商品价格走势等方面展开。

主要观点

地缘政治风险加剧：
- 伊朗局势持续紧张，美伊双方处于“边打边谈”状态，伊朗否认与美国直接谈判。
- 霍尔木兹海峡安全问题尚未解决，导致全球原油运输受阻，油价存在上行风险。
- 美军可能对伊朗实施登陆作战，进一步加剧市场对能源板块的担忧。
油价上涨与加息预期：
- 全球原油库存处于低位，油价上涨可能抬升全球加息预期。
- 美联储7月议息会议维持利率不变，但部分票委支持加息，市场对加息的预期增强。
- 油价上涨可能对全球经济复苏构成压力，尤其是欧元区和日本。
全球经济与政策动向：
- 美国经济数据整体向好，但二季度GDP增速低于预期，显示复苏仍不稳固。
- 欧元区PMI意外回升，显示经济复苏迹象，但油价仍是主要风险。
- 日本与美国协调干预日元，动用近1000亿美元，但效果已开始消退。
- 韩国央行加息25个基点，为三年半来首次，显示政策收紧趋势。
中国政策与经济表现：
- 中国7月制造业PMI降至49.2，显示经济面临一定压力。
- 但6月出口同比大增27%，进口增长36%，显示外部需求强劲。
- 国务院发布《“十五五”碳达峰行动方案》，推动高耗能行业节能降碳改造。
- 中央政治局会议强调实施积极财政政策和适度宽松货币政策，以稳定经济增长。
商品市场走势分析：
- 能源板块：原油、燃料油、液化石油气等品种价格高位震荡，OPEC+增产预期与地缘风险并存。
- 黑色建材板块：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等价格相对坚挺，但焦煤、焦炭等存在供需调整风险。
- 有色金属及新能源板块：黄金、白银价格走低，铜、镍等品种价格波动较小。
- 化工板块：PTA、塑料、PP等品种价格持续上涨，部分品种基差扩大。
- 农产品板块：棕榈油、豆油、菜油等价格小幅上涨，但部分品种如花生、苹果、红枣等基差收缩，价格承压。