20231114-开源证券-新城控股-601155.SH-公司信息更新报告_投资收益同比高增_定增方案修订完成_4页_885kb

新城控股投资分析摘要

投资评级与股价

• 评级：维持“买入”。
• 当前股价：1235元，一年最高最低2535元/1140元，总市值27857亿元。
• 2023年三季度：
  • 营收同比+154%，净利润同比下降261%。
  • 投资收益同比增长9989%至111亿元，主要受益于联营公司交付毛利。

财务预测与估值

• 2023-2025年盈利预测：
  • 归母净利润：461亿、558亿、625亿元。
  • EPS：2.04元、2.47元、2.77元。
• 估值：
  • 2023年PE：60倍，2024年PE 50倍，2025年PE 45倍。
• 财务数据：
  • 毛利率、净利率、ROE均保持稳定，流动比率、速动比率表现平稳。

销售与业绩动态

• 前三季度销售：
  • 销售金额6019亿元，同比减少359%，权益排名升至行业第18名。
  • 季度销售环比大幅下滑，市场承压。
• 投资物业：
  • 租出物业面积增长74%，出租率提升0.9个百分点至96%。
  • 投资物业收入同比增长130%，预计全年收入达110亿元。

定增计划

• 融资方案修订：拟募资不超过450亿元，用于6个保交楼项目及补充流动资金。
• 定增落地：将优化资本结构，缓解运营压力。

风险提示

• 政策风险：调控政策影响公司运营。
• 项目去化风险：三四线城市项目销售压力。
• 经营风险：吾悦广场门店拓展不及预期。

附：主要指标

• 财务预测关键数据：营业收入、净利润增长率YoY；毛利率、ROE等指标维持增长趋势。
• 估值映射：短期逐步压缩估值，与盈利增长预期匹配。

此分析基于开源证券2023年11月报告，聚焦关键节点与数据核心。