20250321-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_利多出尽_基本面制约上方空间_盘面走弱_31页_2mb

镍和不锈钢产业链周报总结

核心内容概述

本周报聚焦于镍和不锈钢产业链的市场动态与未来走势，分析了近期价格走势、供需变化、库存情况及成本结构等因素。整体来看，镍和不锈钢市场均呈现震荡走势，受原料支撑与产业过剩的双重影响，价格在短期内难以突破，需关注宏观政策变化与矿端动态。

主要观点与周度策略

镍市场分析

• 价格走势：上周沪镍盘面走弱，政策利好逐步出尽，多头离场导致价格回落。
• 原料支撑：镍矿价格坚挺，菲律宾矿山资源接近尾声，北部招标价格上涨；印尼镍矿供应偏紧，税率政策扰动市场。
• 镍铁表现：镍铁报价强劲，市场报价多在1020-1030元/镍（舱底含税），但成交有限，印尼镍铁回流量仍偏高。
• 硫酸镍：硫酸镍企业持续亏损，维持成本定价模式，需等待三元行业进一步修复。
• 库存压力：LME库存持续累积，国内社会库存增加，保税区库存基本稳定，库存对基本面形成压力。
• 短期展望：镍价预计宽幅震荡，主力区间参考128000-135000元/吨，继续关注宏观变化和矿端动向。

不锈钢市场分析

• 价格走势：上周不锈钢盘面震荡走弱，现货价格小幅下跌。
• 原料支撑：主要原料价格抬升，成本支撑明确；铬矿紧缺，铬铁供应修复，价格偏强。
• 需求表现：需求略有改善，但不及预期，部分下游企业开始少量采购，出口订单恢复较好，但整体采购氛围偏弱。
• 库存情况：社会库存偏高，期货仓单压力明显，后续库存压力或逐步增加。
• 短期展望：不锈钢价格预计区间震荡，主力参考13000-13600元/吨，需关注政策刺激与库存变化。

关键数据与动态

镍产量与消费

• 国内精炼镍产量：2025年2月为28320吨，同比增长15.12%，环比减少5.69%。
• 表观消费量：2025年2月为16036吨，同比减少42.9%，环比减少60.7%。

不锈钢产量与库存

• 国内不锈钢产量：2月为308.89万吨，月环比增加7.9%，同比增加21.3%；3月预计排产344.01万吨，环比增加11.4%。
• 300系不锈钢产量：2月为185.44万吨，环比增加12.2%，同比增加10.5%。
• 社会库存：截至3月21日，无锡和佛山300系社会库存为58.33万吨，周环比减少0.2万吨。
• 期货库存：截至3月21日，不锈钢期货库存为198811吨，周环比增加1574吨。

成本与利润

• 外采原料成本：外采硫酸镍生产电积镍成本为13.97万元/吨，外采MHP成本为14.4万元/吨，外采高冰镍成本为13.93万元/吨。
• 印尼一体化成本：印尼一体化MHP生产成本为12.44万元/吨，印尼一体化高冰镍成本为12.89万元/吨。
• 利润情况：硫酸镍企业利润持续亏损，三元材料按需采买，产业利润修复需等待三元行业进一步改善。

基差与升贴水

• 精炼镍升贴水：金川镍对沪镍2504主流升贴水报价1450~1950元/吨，较上周上涨750元/吨；俄镍对沪镍2504主流升贴水报价-100~0元/吨，较上周上涨100元/吨。
• 不锈钢基差：截至3月21日，无锡宏旺304/2B 2.0现货报价13550元/吨，周环比下跌50元/吨；基差为370元/吨，周环比上涨150元/吨。

供应与需求

镍供应

• 精炼镍产能扩张：2025年2月国内精炼镍产量偏高，季节性影响较小。
• 镍铁供应：印尼镍铁排产增加，部分冰镍转产镍铁，供应端压力加大。

不锈钢需求

• 下游采购：部分下游企业开始少量采购，但整体采购氛围偏弱，对高价资源接受度不高。
• 出口订单：出口订单恢复情况较好，但需求改善有限。

风险提示与展望

• 宏观风险：需关注美国衰退预期与国内政策变化对市场情绪的影响。
• 原料风险：菲律宾和印尼镍矿供应变化将对价格形成重要影响。
• 库存压力：库存高位可能对价格形成下行压力，需警惕市场回调风险。
• 短期趋势：镍和不锈钢均预计区间震荡，需密切关注政策信号与原料动态。

数据来源

• Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心

总结

镍和不锈钢市场本周均呈现震荡走势，原料成本支撑明显，但产业过剩与库存压力制约价格上行空间。镍价短期参考区间为128000-135000元/吨，不锈钢价格参考区间为13000-13600元/吨。未来需重点关注宏观政策、原料供应变化及库存走势，以判断市场方向。