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杭州银行2026年半年报业绩点评总结

核心内容

杭州银行2026年上半年业绩表现稳健，收入和利润均实现同比增长，显示出较强的盈利能力与经营韧性。整体来看，公司通过优化信贷结构和降低信用减值计提力度，有效支撑了利润增长。

业绩表现

• 营业收入：2026H1为210.48亿元，同比增长4.75%；Q2单季营收同比增长5.20%。
• 归母净利润：2026H1为128.13亿元，同比增长9.87%；Q2单季净利同比增长9.63%。
• 年化ROE：17.74%，同比下降1.26个百分点。

利息净收入与息差

• 利息净收入：155.99亿元，同比增长19.17%。
• 净息差：1.39%，较年初上升3BP，主要由于计息负债成本率下降26BP。
• 生息资产收益率：较年初下行26BP，但被负债端成本率下降所对冲。

贷款结构与增长

• 各项贷款：6月末达11622.86亿元，较年初增长8.43%。
• 对公贷款：8785.94亿元，较年初增长14.12%，为扩表主力。
• 制造业、科技、绿色贷款：分别较年初增长13.82%、18.21%、10.68%。
• 零售贷款：2836.92亿元，较年初下降6.06%，其中个人经营贷和按揭分别下降10.22%和5.56%。
• 互联网贷款：较年初降幅达15.70%。

存款结构与增长

• 各项存款：6月末达14988.97亿元，较年初增长4.05%。
• 定期存款占比：51.02%，较年初下降3.31个百分点。

非息收入与中间业务

• 非息收入：54.49亿元，同比下降22.20%。
• 中间业务收入：27.22亿元，同比增长16.50%，主要得益于财富管理收入增长。
• 托管及受托业务佣金：同比大增47.92%。
• 其他非息收入：27.27亿元，同比下降41.58%，其中投资收益锐减58.66%。

资产质量与风险

• 不良贷款率：6月末为0.76%，与年初持平。
• 关注类贷款占比：0.49%，较年初下降0.03个百分点。
• 拨备覆盖率：471.96%，较年初下降30.28个百分点，但仍处于行业领先水平。
• 零售不良率：1.48%，较年初上升0.27个百分点。
• 个人经营贷不良率：2.08%，较年初上升0.56个百分点。
• 资本充足率：核心一级资本充足率9.52%，一级资本11.51%，资本充足率13.99%，均较年初有所下降。

主要观点

1. 息差拐点显现：净息差上升，表明公司负债端成本控制能力增强，对利润形成支撑。
2. 信贷结构优化：对公贷款持续增长，零售贷款适度收缩，尤其在高风险领域如互联网贷款方面控制力度加强。
3. 中间业务收入高增：尽管非息收入整体回落，但中间业务收入仍保持较快增长，成为利润增长的重要来源。
4. 资产质量总体平稳：不良率维持在较低水平，拨备覆盖率行业领先，风险抵补能力较强。
5. 资本实力增强：尽管资本充足率略有下降，但公司资本实力仍较为稳健。

关键信息

• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2026-2028年BVPS分别为20.39元、22.71元、25.26元，对应当前股价PB分别为0.82X、0.74X、0.67X。
• 风险提示：宏观经济增长不及预期、零售不良暴露风险、净息差收窄超预期等。
• 公司战略：坚持“三三六六”战略，深耕浙江，积极拓展长三角，以客户、规模、效益引领高质量发展。

财务预测（单位：亿元）

结论

杭州银行2026年上半年业绩稳健增长，息差拐点显现，信贷结构优化，中间业务收入保持高增，资产质量总体平稳，资本实力持续增强。公司在区域深耕与战略执行方面表现出色，具备良好的发展前景。