20260831-中国银河-杭州银行-600926.SH-_银河银行张一纬_公司点评丨杭州银行_600926_息差拐点显现_中收保持高增_3页_413kb

杭州银行 (600926) 2026年半年报总结

核心内容概览

2026年上半年，杭州银行在业绩、息差、中收及资产质量等方面表现总体稳健，展现出一定的增长韧性。尽管部分非息收入出现下滑，但公司通过优化资产结构和控制信用风险，有效支撑了利润增长。

主要观点

1. 业绩稳健增长，信用减值少提反哺利润

• 营业收入：2026H1为210.48亿元，同比增长4.75%。
• 归母净利润：128.13亿元，同比增长9.87%。
• Q2单季：营收和净利分别同比增长5.20%和9.63%。
• 年化ROE：17.74%，同比下降1.26个百分点。
• 信用减值计提：同比下降49.31%，Q2单季同比下降47.83%，有效缓解了利润压力。

2. 息差拐点显现，存款定期化程度下降

• 利息净收入：155.99亿元，同比增长19.17%。
• 净息差：1.39%，较年初上升3BP，主要得益于计息负债成本率下降26BP。
• 资产端增长：各项贷款增长8.43%，对公贷款（含贴现）增长14.12%，成为扩表主力。
  • 制造业、科技、绿色贷款分别增长13.82%、18.21%、10.68%。
  • 零售贷款下降6.06%，其中个人经营贷和按揭分别下降10.22%和5.56%。
  • 互联网贷款降幅达15.70%。
• 负债端变化：存款增长4.05%，定期存款占比下降至51.02%，较年初下降3.31个百分点。

3. 非息收入持续回落，中收保持高增

• 非息收入：54.49亿元，同比下降22.20%。
• 中间业务收入：27.22亿元，同比增长16.50%，主要受益于财富管理收入增长和托管及受托业务佣金大增47.92%。
• 零售AUM：7449.78亿元，较年初增长6.89%。
• 其他非息收入：27.27亿元，同比下降41.58%，其中投资收益锐减58.66%，但公允价值变动损益由-13.98亿元转为+1.77亿元，形成部分对冲。

4. 资产质量总体平稳，零售风险边际上行

• 不良率：6月末为0.76%，与3月末和年初持平。
• 关注类占比：0.49%，较年初下降0.03个百分点，但环比3月末略有上升。
• 拨备覆盖率：471.96%，较年初下降30.28个百分点，但仍处行业领先水平。
• 分类型不良率：
  • 对公不良率：0.53%，较年初下降0.05个百分点。
  • 房地产不良率：6.40%，同比下降0.32个百分点。
  • 零售不良率：1.48%，较年初上升0.27个百分点。
  • 个人经营贷不良率：2.08%，同比上升0.56个百分点。
• 资本充足率：
  • 核心一级资本充足率：9.52%，较年初下降0.07个百分点。
  • 一级资本充足率：11.51%，较年初下降0.25个百分点。
  • 资本充足率：13.99%，较年初下降0.38个百分点，预计与信贷增长消耗有关。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期，可能影响信贷需求及资产质量。
• 零售不良贷款暴露风险，可能引发资产质量恶化。
• 净息差收窄幅度超预期，可能影响盈利能力。

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研究团队介绍

• 分析师：张一纬
• 职位：中国银河证券银行业分析师
• 资质：瑞士圣加仑大学银行与金融硕士
• 经验：7年投资研究经验
• 加入时间：2016年加入银河证券研究院

评级体系说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上。
• 公司评级：依据上述行业评级标准进行评估。