20260808-中航证券-非银行业周报（2026年第二十八周）_头部券商加码海外布局_券商即将进入业绩披露窗口期_10页_2mb

非银金融行业周报总结（2026年第二十八期）

核心内容概览

本周非银金融行业整体表现偏弱，证券板块下跌1.06%，保险板块下跌2.83%。尽管如此，行业整体盈利情况显著改善，券商与保险板块均展现出强劲的业绩增长趋势。

主要观点

证券板块

• 市场表现：本周证券板块跑输沪深300指数3.38pct，跑输上证综指3.88pct，PB估值为1.19倍。
• 行业动态：
  • 中信披露H股配售公告，募资185.9亿港元，用于海外业务拓展。
  • 国泰君安国际宣布私有化退市，每股收购价为3港元，旨在提升管理效率和整合资源。
• 业绩情况：
  • 下周将进入券商半年报披露阶段，已有21家券商发布业绩预增公告。
  • 头部券商如中信证券、国泰君安、招商证券、广发证券、华泰证券半年度净利润均突破百亿。
  • 中小券商表现更佳，部分净利润同比翻倍。
• 行业趋势：
  • 头部券商加快海外布局，资本实力成为未来业务发展的核心壁垒。
  • 并购重组是券商实现外延式发展的重要手段，有助于提升行业集中度和竞争力。

保险板块

• 市场表现：保险板块下跌2.83%，跑输上证综指5.65pct。
• 盈利情况：
  • 57家非上市人身险公司上半年合计实现净利润604.39亿元，同比增幅超109%。
  • 保险业务收入7961.73亿元，同比增长9.7%。
• 盈利驱动因素：
  • 投资端市场回暖，权益市场表现带动保险资金收益改善。
  • 新会计准则实施，缓解利率下行压力，助力利润释放。
• 负债端转型：
  • 分红险业务快速增长，储蓄类业务完成转型，行业逐步摆脱高预定利率竞争模式。
  • 传统普通型人身险产品吸引力下降，分红险成为市场主流。
• 投资建议：
  • 建议关注综合实力强、资产配置成熟、投资能力强的头部险企，如中国平安、中国人寿。

关键信息

市场表现

• 非银（申万）指数本周下跌1.61%，券商Ⅱ指数-1.06%，保险Ⅱ指数-2.83%。
• A股市场表现强劲，上证综指+2.81%，深证成指+5.39%，创业板指+6.55%。

个股涨跌幅

• 涨幅前五：华安证券（+7.46%）、锦龙股份（+5.62%）、长江证券（+5.12%）、亚联发展（+5.02%）、南华期货（+3.62%）。
• 涨幅后五：国盛证券（-7.60%）、湘财股份（-6.19%）、爱建集团（-4.62%）、中国人保（-3.80%）、陕国投A（-3.55%）。

业务数据

• 经纪业务：A股日均成交额24301亿元，环比+6.98%；日均换手率3.44%，环比+0.21pct，市场活跃度有所下降。
• 投行业务：2026年1-7月股权融资规模达6255.41亿元，债券承销规模累计达98779.04亿元。
• 资管业务：券商资管累计新发行份额623.47亿份，基金市场规模达39.96万亿元。
• 信用业务：两融余额26398.61亿元，环比+0.28%；市场质押市值26806.43亿元。
• 保险资产端：截至2026年8月7日，保险公司总资产43.85万亿元，环比+1.45%，同比+11.82%。
• 保险负债端：2026年6月原保费收入38562.43亿元，同比+3.25%；人身险收入13972.16亿元，同比+5.64%。

行业动态

券商动态

• 政策监管：证券业协会发布《证券公司债券投资顾问业务管理规则》，设置6个月过渡期，将于2027年2月5日起正式施行。
• 公司公告：
  • 中信建投为全资子公司发行境外中期票据提供担保。
  • 南京证券获准公开发行不超过200亿元公司债券。
  • 长江证券拟回购股份以增强投资者信心。
  • 华泰证券间接子公司发行中期票据，担保金额增至24.47亿美元。
  • 中信证券完成H股发行，中信金控持股比例提升至23.96%。

保险动态

• 保险行业盈利水平显著提升，上半年净利润同比增幅超109%，行业经营质量得到改善。
• 分红险业务增速显著，传统普通型产品吸引力下降，行业竞争转向投资管理能力。

投资评级

公司评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

风险提示

• 行业规则重大变动
• 外部市场风险加剧
• 市场波动

研究团队信息

• 研究团队：中航证券非银团队，专注于券商、保险、多元金融板块研究。
• 分析师：薄晓旭，SAC执业证书：S0640513070004，联系电话：0755-33061704，邮箱：boxx@avicsec.com。

销售团队联系方式

• 陈艺丹：18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003
• 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
• 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
• 李若熙：17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断，自行承担风险。
• 中航证券不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。
• 报告内容可能随时间变化而调整，敬请关注后续更新。