20260830-浙商期货-_PVC月报_供需弱现实压制_金九银十成色预期寡淡_20页_9mb

PVC月报20260828总结

核心内容

2026年8月，PVC市场整体表现疲软，供需基本面维持弱势。供应端缓慢恢复，但下游需求依然低迷，导致PVC价格承压。8月为传统消费淡季，地产产业链景气度低迷，下游企业开工率维持在3成左右，终端订单不足。出口市场同样平淡，未能有效对冲国内需求疲软。市场对乙烯原料供应的担忧支撑PVC价格，但整体仍缺乏持续性利好支撑。

主要观点

• PVC价格走势：PVC价格在8月呈现涨后回落，主要由供应端预期驱动，但终端需求未实质性回暖，导致价格难以持续上涨。
• 市场情绪：市场整体观望情绪浓厚，贸易商和终端客户采取保守策略，部分企业为防范价格波动采取期权对冲策略。
• 供需预期：供应端预计9月将有所回升，但需求端仍偏弱，整体供需格局未明显改善。
• 成本支撑：电石和兰炭价格偏强运行，对PVC成本端形成支撑，但下游需求疲软限制了价格上行空间。
• 库存情况：行业库存缓慢去化，华东及华南样本仓库总库存同比增加，对价格形成一定压力。

关键信息

一、产业链操作建议

二、基本面供需情况

供应方面

• 投产：2026年无新增投产，但嘉化能源30万吨装置于9月达产。
• 开工及检修：截至8月28日，PVC粉整体开工负荷率为66.69%，环比下降1.68%；电石法PVC粉开工负荷率为68.42%，环比下降1.91%；乙烯法PVC粉开工负荷率为62.81%，环比下降1.17%。
• 检修计划：8月新增2家停车检修企业，下周计划新增3家，检修损失量预计继续增加。

需求方面

• 内需：地产产业链低迷，下游管材、型材企业开工率长期维持在3成左右，终端订单匮乏。
• 出口：7月PVC出口量环比下降28.51%，海外需求持续低迷。
• 库存：本月行业库存缓慢去化，华东样本库存为94.78万吨，同比增加23.65%；华南样本库存为3.40万吨，同比减少35.24%。

三、成本与利润

电石

• 电石价格：8月电石价格整体偏强，主产区受电力波动影响，供应收缩。
• 电石开工率：截至8月28日，电石样本企业开工率为57.29%，内蒙古地区电力波动导致供应不稳定。
• 后市预期：电石短期价格或表现整理，供应端存在走强预期，但需求端疲软。

兰炭

• 兰炭价格：神木地区兰炭市场表现强势，大料价格突破千元大关。
• 兰炭开工率：截至8月28日，兰炭样本企业开工率为41.56%，供需紧平衡。
• 后市预期：兰炭市场预计偏强运行，成本端支撑，需求端电石开工负荷提升对兰炭形成刚需支撑。

烧碱

• 烧碱价格：8月液碱市场走强，但基本面宽松，价格上行承压。
• 烧碱开工率：截至8月28日，烧碱样本企业产能利用率为80.30%，检修装置逐步恢复。
• 后市预期：烧碱长中期价格上方空间有限，供需宽松格局未变。

四、产业链相关产品情况

• 电石法PVC利润：综合利润为-1239.02元/吨（西北一体化）至-760.03元/吨（华北外购电石）。
• 乙烯法PVC利润：综合利润为-94.89元/吨（华东外购VCM）至-651.64元/吨（华东外购VCM）。
• 出口利润：8月出口利润为-94.89元/吨，较上期略有改善。

五、进出口情况

• 进口量：2026年7月PVC进口量为0.57万吨，环比下降48.73%，同比去年同月下降76.72%。
• 出口量：出口市场表现平淡，无法对冲国内需求疲软。
• 外盘价差：中国、印度和东南亚PVC周均价升至6月初以来最高水平，但涨幅相对克制，生产商担忧买家抵制。

六、需求情况

• 地产需求：占PVC需求50%以上，1—7月份全国房地产开发投资同比下降19.2%。
• 下游开工负荷：8月为传统淡季，管材、型材等核心制品企业开工率维持在3成左右，终端订单匮乏。
• 终端成交：新建商品房销售面积同比下降11.8%，销售额同比下降13.1%。

七、库存情况

• 样本库存：截至8月27日，华东样本库存为94.78万吨，环比下降1.39%；华南样本库存为3.40万吨，环比下降4.76%。
• 总库存：华东及华南样本仓库总库存为98.18万吨，环比下降1.51%，同比增加19.88%。
• 可售库存：样本生产企业PVC粉可售库存较上期增加，多数市场价格低于出厂价，企业接单不佳。

八、月度供需平衡表

总结

• 供需弱现实：供应端缓慢恢复，但需求端持续低迷，整体供需格局未明显改善。
• 成本支撑：电石和兰炭价格偏强，对PVC成本端形成支撑。
• 库存压力：行业库存缓慢去化，但同比增加，对价格形成一定压制。
• 市场情绪：贸易商和终端客户普遍采取保守策略，市场观望为主。
• 出口表现：出口市场平淡，无法有效对冲国内需求疲软。
• 未来展望：9月供应端压力可能回升，但需求端仍偏弱，PVC价格走势仍需关注供需变化及成本端波动。