20151014-申万宏源-国内中观周度观察_金九成色恐不足_楼市成交缓回升_21页_789kb

2015年9月-10月国内中观经济观察总结

核心内容

本报告汇总了2015年9月至10月期间，中国中观经济领域的关键数据与趋势分析，涵盖上游、中游和下游行业。报告指出，尽管部分行业出现小幅反弹，但整体经济仍面临压力，市场需求疲软，库存压力不减。

主要观点

上游行业

• 煤炭：动力煤价格持续回落，环渤海动力煤价格指数降至396元/吨，较前周下降0.5%。港口库存持续攀升，秦皇岛库存环比增加8.2%至725.5万吨，6大电厂煤炭库存环比下降2.0%至1342.1万吨，库存可用天数为27.67天。煤价走低与工业需求偏弱导致煤炭市场整体低迷。
• 农产品：国内农产品指数多数小幅回落，国际农产品期货中咖啡、棉花和糖价格反弹。国内玉米、大豆、豆粕等价格下降，国际玉米和小麦价格也有所下跌。
• 铁矿石：普氏62%铁矿石价格环比上涨3.2%至56.4美元/干吨，主要港口库存总量下降5.4%至8093万吨，铁矿石供大于求格局尚未改变。
• 国际大宗：受美国加息预期减弱和石油钻井平台减少影响，布伦特原油和WTI原油价格分别上涨9.4%和9.0%至52.65美元/桶和49.63美元/桶，但市场仍存在不确定性。

中游行业

• 钢铁：9月中旬重点企业粗钢产量环比增加，但钢材综合指数和螺纹钢期货价格连续七周回落，分别下跌0.78%和2.1%至60.71和1852元/吨。社会总库存环比增加5.1%至1082.4万吨，钢厂普遍亏损，减产范围预计继续扩大。
• 电力：日均耗煤量持续回落，环比下降7.1%至46.24万吨，同比下降14.1%。电力需求疲软，工业用电增速未见明显回升。
• 化工：主要化工产品价格涨跌互现，轻质纯碱、尿素和丁苯橡胶价格小幅下降，而PTA和MEG价格反弹。东南亚乙烯及线型低密度聚乙烯价格也有所回升。
• 水泥：国庆节前后全国水泥市场价格小幅上涨0.1%，华东地区价格继续上调，其他地区则以稳为主，部分区域价格偏弱运行。
• 有色金属：LME和SHFE基本金属价格反弹，铜、铝、铅、锌价格分别上涨2.9%、2.8%、7.6%和9.0%。库存方面，LME和SHFE库存均有不同程度的下降。

下游行业

• 房地产：国庆假期后30大中城市商品房成交面积环比上升22.6%至422.9万平方米，但回升力度低于历史同期。一线、二线和三线城市成交面积分别环比上升6.4%、21.1%和46.2%，同比增幅显著。930新政后房地产市场提升效果尚不明显。
• 交通运输：BDI指数环比下跌9.0%至809点，同比跌幅扩大至7.3%。煤炭运价持续下跌，秦皇岛至广州和上海运价分别下降4.5%和5.0%。
• 汽车：9月汽车销量同比止跌回升，环比增长21.6%至202.48万辆，为自4月以来首次同比回升。乘用车和商用车销量均环比上升，但商用车同比跌幅扩大。经销商库存预警指数回升至55.7%，市场需求未达预期，库存压力增加。

关键信息

数据与趋势

• 煤炭：动力煤价格回落，港口库存增加，煤企复工动能不足。
• 农产品：国内农产品指数多数下跌，国际期货价格部分反弹。
• 铁矿石：价格反弹，港口库存下降，但供需格局未有根本改变。
• 原油：价格回升，但市场存在不确定性。
• 钢铁：粗钢产量回升，但钢材价格下跌，库存增加。
• 电力：耗煤量持续回落，工业用电增速未明显回升。
• 化工：产品价格涨跌互现，部分产品价格反弹。
• 水泥：价格小幅上涨，区域差异明显。
• 有色金属：价格反弹，库存下降。
• 房地产：成交量回升，但力度不足，市场仍处调整期。
• 交通运输：BDI和煤炭运价持续下跌，市场承压。
• 汽车：销量回升，但需求未达预期，库存压力增加。

投资建议

• 上游行业整体承压，煤炭、农产品、铁矿石等价格波动较大，市场仍需观察供需变化。
• 中游行业中，钢铁和化工价格表现分化，库存压力较大，需关注钢厂减产情况及下游需求变化。
• 下游行业中，房地产市场温和回暖，但效果有限；汽车市场出现回升，但库存压力仍然存在。

图表目录（摘要）

• 图1：渤海动力煤价格降至396元/吨
• 图2：秦皇岛库存环比增加8.2%至725.5万吨
• 图3：6大电厂煤炭库存环比下降2.0%至1342.1万吨
• 图4：国内农产品指数小幅反弹
• 图5：国际农产品期货大豆、棉花和糖价格反弹
• 图6：普氏62%铁矿石价格环比上涨3.2%至56.4美元/干吨
• 图7：主要港口铁矿石库存总量下降5.4%至8093万吨
• 图8：布伦特原油和WTI原油价格回升
• 图9：重点钢企日均产量环比回升2.3%，同比下降5.7%
• 图10：钢材综合指数环比下跌0.78%至60.71
• 图11：螺纹钢期货价格下跌2.1%至1852元/吨
• 图12：社会总库存环比增加5.1%至1082.4万吨
• 图13：日均耗煤量环比下降7.1%至46.24万吨
• 图14：轻质纯碱、尿素和丁苯橡胶价格下降
• 图15：新加坡石脑油、PTA和MEG价格反弹
• 图16：P.O.42.5水泥均价各地走势
• 图17：LME有色金属价格反弹
• 图18：铜、铝、铅、锡库存下跌
• 图19：SHFE基本金属价格反弹
• 图20：SHFE库存变化
• 图21：30大中城市成交面积环比上升22.6%
• 图22：一线城市商品房成交面积环比上升6.4%
• 图23：二线城市商品房成交面积环比上升21.1%
• 图24：三线城市商品房成交面积环比上升46.2%
• 图25：BDI指数环比下跌9.0%至809点
• 图26：煤炭航运价格全线下跌，跌幅扩大
• 图27：9月乘用车销量环比上升23.4%，同比上升3.3%
• 图28：9月商用车销量环比上升11.2%，同比下降4.9%
• 图29：经销商库存预警指数回升至55.7%

信息披露

• 本报告由申万宏源研究撰写，分析师李慧勇、李一民具有证券投资咨询执业资格。
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