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石头科技（688169.SH）2026年中报总结

核心内容概述

石头科技在2026年中报中展示了强劲的收入与业绩增长，同时通过退税政策有效提升了盈利能力。公司积极拓展产品线，推动智能清洁产品及具身智能领域的创新，外销业务表现尤为突出。

主要财务表现

收入与利润

• 2026年H1营收：100.8亿元，同比增长27.6%
• 2026年H1归母净利润：9.9亿元，同比增长45.6%
• 2026年H1扣非归母净利润：8.0亿元，同比增长60.7%
• 2026年Q2营收：58.6亿元，同比增长30.9%
• 2026年Q2归母净利润：6.6亿元，同比增长61.8%
• 2026年Q2扣非归母净利润：5.4亿元，同比增长111.0%

毛利率与净利率

• 2026年H1毛利率：43.3%，同比微降1.3个百分点
• 2026年Q2毛利率：43.3%，同比微降0.6个百分点
• 2026年H1净利率：9.8%，同比增长1.2个百分点
• 2026年Q2净利率：11.3%，同比增长2.2个百分点

分产品与分区域表现

分产品

• 智能扫地机及配件收入：100.8亿元，同比增长27.6%
• 其他业务产品收入：0.1亿元，同比增长54.9%

分区域

• 国内营收：40.1亿元，同比增长1.5%
• 外销营收：60.7亿元，同比增长53.8%
• 外销增长亮点：公司在多个主要海外市场设立分公司或子公司，形成全链条团队，推动外销增长。

产品与市场拓展

• 公司持续推出高性能智能清洁产品，提升市场占有率。
• 第一代割草机于2026年正式销售，预计将成为新增长点。
• G-Rover轮足式机器人在具身智能领域推进，显示公司在创新方向上的布局。

盈利预测与投资建议

• 2026-2028年归母净利润预测：24.20 / 28.8 / 33.017亿元，分别同比增长48.6%、19%、19.4%
• EPS预测：2026年预计为7.81元/股，2028年预计为11.09元/股
• 净资产收益率（ROE）：2026年预计为12.9%，2028年预计为14.1%
• 投资建议：维持“增持”评级，公司业绩增长可期，具备持续拓展潜力。

财务比率分析

估值比率

• P/E：2026年预计为16.9倍，2028年预计为11.9倍
• P/B：2026年预计为2.2倍，2028年预计为1.7倍
• EV/EBITDA：2026年预计为13.0倍，2028年预计为7.7倍

偿债与营运能力

• 资产负债率：2026年预计为30.1%，2028年预计为30.8%
• 流动比率：2026年预计为2.7，2028年预计为2.9
• 速动比率：2026年预计为1.9，2028年预计为2.1
• 总资产周转率：2026年预计为1.1，2028年预计为1.2
• 应收账款周转率：2026年预计为18.7，2028年预计为18.6
• 应付账款周转率：2026年预计为4.0，2028年预计为3.9

风险提示

• 关税及汇率波动：可能影响公司利润
• 新品开拓不及预期：可能制约增长
• 行业需求下滑：可能影响市场表现

股票信息

• 行业：小家电
• 前次评级：增持
• 08月26日收盘价：131.57元
• 总市值：34,149.14百万元
• 总股本：259.55百万股
• 自由流通股比例：100.00%
• 30日日均成交量：7.53百万股

股价走势

• 图像附件：images/bb0391518b2b4cee9b93274745a38c504011a202f5c913f25b667a693fad85ed.jpg

分析师信息

• 分析师：徐程颖、盘姝玥、陈思琪
• 执业证书编号：S0680521080001、S0680526040001、S0680524070002
• 邮箱：xuchengying@gszq.com、panshuyue@gszq.com、chensiqi@gszq.com

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