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银河视点总结

核心内容概览

本报告为2015年11月23日的银河证券晨会纪要，内容涵盖国际市场行情、国内市场动态、期货与货币市场情况、宏观与策略分析、行业深度分析、投资建议以及当日政策与市场要闻。整体基调为市场震荡、政策导向明确、行业分化不明显，强调供给侧改革和人民币国际化的重要性。

主要观点

1. 市场表现

• A股市场：上周整体震荡回升，上证综指、中小板指、创业板指分别上涨1.39%、2.81%、3.32%。多数行业上涨，尤其是电子、国防军工、通信、房地产等板块涨幅显著，虚拟现实、传感器、智能穿戴、芯片国产化等主题表现突出。
• B股市场：未提及具体数据，但整体市场情绪偏弱。
• 债市：资金面平稳宽松，流动性风险不大，但基本面支撑未实质改变，短期震荡为主，建议缩短久期、控制风险。
• 期货与货币市场：NYMEX原油、COMEX黄金微跌，LME铜微涨，美元/人民币小幅回落，整体市场波动较小。

2. 宏观分析

• 国内经济：国企利润持续回落，财务成本有所改善，但整体经济仍处于出清阶段，潜在通缩风险仍存。
• 人民币汇率：受贸易顺差支撑，人民币汇率相对稳定，离岸人民币贬值预期减弱。11月底IMF将决定人民币是否加入SDR，对汇率影响需持续关注。
• 美联储动向：10月FOMC会议纪要显示12月加息可能性为68%，市场预期美元将走强，人民币面临贬值压力。

3. 政策与改革动态

• 供给侧改革：被列为促进增长的新思路，强调通过结构性改革提升供给体系质量与效率，推动经济内生增长。
• 汇率市场化：人民币国际化进程加快，利率走廊机制有助于稳定流动性预期。
• 行业改革：年末多个领域改革提速，包括高校改革、环保政策、天然气市场化改革等。

关键信息

1. 国内市场数据

2. 国际市场数据

3. 重点行业分析

• 天然气行业：发改委下调非居民用气门站价格，推动市场化进程，利好下游分销和LNG一体化产业链，利空上游企业。
• 碳酸锂行业：供需缺口持续，价格有望上涨，重点推荐天齐锂业、赣锋锂业等企业。
• 石化化工行业：天然气价格下调对上游企业形成压力，但对下游分销及气头尿素有利。

4. 投资建议

• 股票投资：建议关注优质成长股，特别是大健康、智能设备、移动互联网龙头及信息安全领域。
• 组合推荐：11月组合累计收益10.18%，推荐个股包括威海广泰、博林特、中化国际、澳洋顺昌、江海股份、乐视网、红日药业、绿景控股、达实智能、东方能源等。
• 债券投资：短期震荡为主，建议缩短久期、控制风险。
• 中小盘投资：关注年末高送转、环保、高校改革、充电设施制造商等题材。

重点事件与政策

• 人民币国际化：IMF即将决定人民币是否加入SDR，人民币国际化进程加快。
• 供给侧改革：成为经济政策核心，强调通过结构性改革提升供给质量。
• IPO重启：预计冻结资金达1万亿元，对市场流动性形成压力。
• 汇率波动：美元走强背景下，人民币面临贬值压力，需关注对国内资金面的影响。
• 天然气市场化改革：推动非居民用气进入上海交易中心，价格机制进一步完善。

风险提示

• 经济基本面：仍偏弱，通缩风险存在。
• IPO与加息：可能加剧资金紧张，影响市场流动性。
• 碳酸锂价格波动：受新能源汽车增速影响，存在价格下滑风险。
• 上市公司经营：部分企业可能因行业波动或政策变化出现经营问题。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超交易所指数20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于交易所指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超平均回报20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

当日要闻摘要

• 政策：住房公积金条例修订、全国碳交易市场计划启动、人民币入SDR倒计时。
• 行业：天然气价改、煤炭订货合同签订、环保政策出台、新能源汽车发展加速。
• 市场：沪港通持续、外资流入、股市震荡、债市平稳。

总结

整体来看，2015年11月市场在震荡中寻求方向，政策导向明确，供给侧改革成为重点。人民币国际化和汇率市场化改革持续推进，对市场预期产生深远影响。建议投资者关注优质成长股，控制风险，避免追涨杀跌，同时关注天然气、碳酸锂等行业的结构性机会。债市维持震荡，建议短期投资者缩短久期。