20220904-德邦证券-长川科技-300604.SZ-22Q2业绩超预期增长_测试机放量优化业务结构_3页_809kb

长川科技（300604）买入评级分析总结

核心内容概览

长川科技（300604）是一家专注于半导体测试设备研发与制造的公司，所属行业为机械设备/专用设备。根据德邦证券分析师倪正洋的最新研究报告，公司2022年中报显示业绩显著增长，且未来增长潜力较大，因此维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年上半年，公司营收达11.88亿元，同比增长76.52%；归母净利润为2.45亿元，同比增长173.74%；扣非归母净利润为2.19亿元，同比增长202.51%。
• 盈利能力提升：公司2022H1毛利率为55.81%，同比提升2.11个百分点；净利率为21.07%，同比提升6.96个百分点，主要得益于高毛利产品测试机占比提升。
• 产品结构优化：测试机产品营收占比提升至40.29%，成为公司主要收入来源；分选机及其他产品亦保持良好增长态势。
• 研发推动高端市场拓展：公司持续加大研发投入，推动产品向高端市场发展，包括探针台、三温分选机、SoC测试机等。
• 产能扩张与订单增长：公司新产线在内江高新区白马园区启动，预计年产值达30亿元，同时合同负债和存货快速增长，表明订单充足。
• 盈利预测上调：基于业绩超预期和新品放量，公司2022-2024年归母净利润预测分别为6.3/9.7/12.8亿元，对应PE分别为59/39/29倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、新产品推广不及预期、下游需求不及预期等。

关键信息

股票数据

• 当前价格：62.24元
• 总股本：604.33百万股
• 流通A股：448.03百万股
• 52周股价区间：28.06-62.47元
• 总市值：37,613.42百万元
• 总资产：4,147.21百万元
• 每股净资产：3.42元

财务预测

财务指标分析

现金流量表（百万元）

资产负债表（百万元）

投资建议

公司未来业绩增长可期，主要得益于测试机产品放量及高端设备市场拓展。随着产能提升和订单饱满，盈利能力和市场表现有望持续改善，因此维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧可能导致市场份额下降
• 新产品推广不及预期可能影响业绩增长
• 下游需求不及预期可能对收入产生负面影响

分析师与研究助理简介

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士，上海交通大学材料学硕士。
• 杨云逍：研究助理，协助分析师进行研究工作。

法律声明

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