20260816-华泰期货-化工周报_丁二烯橡胶成本支撑加强_16页_4mb

丁二烯橡胶成本端支撑加强总结

核心内容

本报告分析了丁二烯橡胶及相关天然橡胶市场的近期动态，包括价格、供需、库存及利润变化，同时结合市场策略与风险提示，为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 原料与价差

• 天然橡胶原料价格支撑偏强：由于近期雨水扰动，原料价格维持稳定，市场氛围偏暖，胶价继续反弹。
• 价差变化：
  • RU基差-640元/吨（-15）
  • NR基差291元/吨（+55）
  • BR基差-250元/吨（-110）

2. 现货价格

• 云南产全乳胶上海市场价格17150元/吨，较前一日变动-100元/吨。
• 青岛保税区泰混价格16850元/吨，变动-80元/吨。
• 青岛保税区泰国20号标胶价格2230美元/吨，变动-10美元/吨。
• 青岛保税区印尼20号标胶价格2160美元/吨，变动-10美元/吨。
• 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13700元/吨，变动+300元/吨。

3. 供应情况

• 天然橡胶供应：青岛港口天然橡胶入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）。
• 顺丁橡胶供应：高顺顺丁开工率75.19%（+0.64%），产量31770吨。
• 丁二烯供应：上游装置检修及地缘政治扰动支撑丁二烯价格反弹。

4. 生产利润

• 天然橡胶生产利润：
  • 泰国STR20#毛利-540元/吨（-18）
  • 泰国RSS3毛利1832元/吨（+68）
• 顺丁橡胶生产利润：
  • 顺丁橡胶生产毛利-285元/吨（+42）
  • 碳四抽提法丁二烯生产毛利2700.25元/吨（+93.21）

5. 需求情况

• 轮胎开工率：
  • 全钢胎开工率64.13%（+0.49%）
  • 半钢胎开工率64.89%（+0%）
• 库存天数：
  • 山东省全钢胎库存天数40.20天（+0.15）
  • 山东省半钢胎库存天数46.13天（+0.64）

6. 库存数据

• 青岛港口库存：天然橡胶库存644969吨（-9007）
• 社会库存：天然橡胶社会库存1154292吨（-14249）
• 期货库存：
  • RU期货库存147480吨（-410）
  • NR期货库存15624吨（-1008）
• 上游库存：
  • 丁二烯港口库存31950吨（-7500）
  • 顺丁橡胶生产企业库存22370吨（-580）
  • 顺丁橡胶贸易商库存6940吨（+290）

市场分析

天然橡胶

• 原料价格支撑仍偏强，叠加市场氛围偏暖，胶价继续反弹。
• 海外雨水扰动将有所缓解，国内到港量逐步回升，但下游需求疲软，尚未出现主动补库迹象。

丁二烯橡胶

• 丁二烯价格受地缘政治及上游装置检修影响继续反弹。
• 顺丁橡胶成本端支撑增强，但整体供需偏弱，出口量维持稳定。

策略建议

• RU及NR：谨慎偏多，原料支撑叠加国内去库延续，胶价有望偏强运行，但旺季供应及下游订单偏弱可能限制涨幅。
• BR：中性，价格主要受上游丁二烯原料影响，自身供需偏弱。
• 重点关注：美伊事件变化、上游原料价格波动、国内外橡胶主产区天气变化、国储政策调整及需求预期变化。

关键信息汇总

价格与利润

供应与库存

需求与开工率

风险提示

• 地缘政治风险：美伊冲突可能影响丁二烯价格。
• 原料价格波动：上游原料价格变化对成本端影响显著。
• 天气变化：国内外橡胶主产区天气变化可能影响原料供应。
• 政策变化：国储政策调整可能对市场产生影响。
• 需求预期：下游轮胎订单及整体需求变化对价格形成压制。

附录：图表目录

• 图1：天然橡胶主力合约
• 图2：20号胶主力合约
• 图3：BR橡胶主力合约
• 图4：全乳胶云南产上海
• 图5：青岛保税区STR20
• 图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000
• 图7：干胶胶水FOB合艾
• 图8：干胶杯胶FOB合艾
• 图9：天然胶乳胶水云南
• 图10：天然胶乳胶水海南
• 图11：NR基差
• 图12：RU基差
• 图13：RU主力-混合胶
• 图14：全乳胶-3L胶
• 图15：全乳胶-混合胶
• 图16：3L胶-混合胶
• 图17：混合胶-丁苯橡胶
• 图18：海南胶水-云南胶水
• 图19：泰国胶水-杯胶
• 图20：泰国烟片-胶水
• 图21：烟片进口利润
• 图22：泰国标胶加工毛利
• 图23：BR基差
• 图24：顺丁橡胶进口利润
• 图25：丁二烯生产利润
• 图26：顺丁橡胶生产利润
• 图27：青岛保税区天然橡胶入库率
• 图28：青岛一般贸易天然橡胶入库率
• 图29：中国天然橡胶月度产量
• 图30：泰国天然橡胶月度产量
• 图31：越南天然橡胶月度产量
• 图32：印尼天然橡胶月度产量
• 图33：云南天然橡胶降水量
• 图34：泰国天然橡胶降水量
• 图35：中国天然橡胶进口数量
• 图36：云南 TSR9710 生产毛利
• 图37：丁二烯产能利用率
• 图38：丁二烯碳四抽提法生产毛利
• 图39：高顺顺丁产能利用率
• 图40：顺丁橡胶生产毛利
• 图41：高顺顺丁周度产量
• 图42：丁苯橡胶周度开工率
• 图43：丁苯橡胶周度产量
• 图44：顺丁橡胶出口量
• 图45：全钢轮胎开工率
• 图46：半钢轮胎开工率
• 图47：山东省全钢胎产量
• 图48：山东省半钢胎产量
• 图49：山东省全钢胎库存天数
• 图50：山东省半钢胎库存天数
• 图51：中国轮胎出口数量
• 图52：青岛天然橡胶出库率
• 图53：青岛一般贸易天然橡胶出库率
• 图54：青岛保税天然橡胶出库率
• 图55：橡胶鞋材开工率
• 图56：橡胶管产能利用率
• 图57：输送带产能利用率
• 图58：顺丁橡胶丁二烯消耗量
• 图59：青岛天然橡胶库存
• 图60：中国第三方天然橡胶库存
• 图61：RU期货库存
• 图62：20号胶期货库存
• 图63：顺丁橡胶贸易商库存
• 图64：顺丁橡胶厂内库存
• 图65：丁二烯橡胶期货库存
• 图66：丁二烯港口库存

报告撰写团队

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系信息

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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