20240129-国海证券-百润股份-002568.SZ-2023年业绩预告点评_业绩表现亮眼_2024年开门红可期_5页_261kb

分析总结：百润股份（002568）研究报告

报告维护了“买入”评级，核心观点为尽管2023年四季度受高基数影响业绩下滑，但强爽系列产品长期增长动力强劲，2024年春节营销预计带来反弹。

关键数据摘要

• 2023年净利润预期：756-860亿元，同比增长45%~65%，但四季度净利润同比下滑581%~99%，源于2022年四季度高基数。
• 股价与市值：当前股价21.65元，总市值约22,725百万元。
• 盈利预测调整：2023-2025年EPS预计分别为0.77元、0.94元、1.18元，对应PE分别为28X、23X、18X，估值处于历史低位。

增长驱动力

• 强爽产品：经历多次升级，消费者接受度上升，加上2024年春节营销活动（如龙罐投放、黄渤品牌大使、全国广告覆盖），预计将推动销量增长。
• 品类矩阵：包括3度微醺、5度清爽系列，持续拓展预调酒市场。
• 长期趋势：公司股权激励目标（2023-2025年收入增速25%~20%）有望达成，强爽系列占主导。

风险因素

• 短期风险：市场担忧业绩基数上升和短期波动，但报告强调行业验证强爽产品潜力。
• 中长期风险：宏观需求疲软、春节动销不达预期、原材料价格上涨、产能释放延迟、食品安全问题。

研究结论

维持“买入”推荐，因其投资者情绪低位且增长前景稳固。需跟踪春节营销效果和终端动销数据。