20251216-爱建证券-光储行业跟踪_11月国内新型储能新增招标规模环比大增_储能电芯持续高景气_9页_1mb

电力设备行业点评总结

核心内容

2025年12月16日发布的电力设备行业点评报告，重点分析了光伏组件及储能电芯的市场表现，指出行业整体呈现“强于大市”的趋势，尤其在储能领域表现突出。

主要观点

• 行业走势：电力设备行业指数表现优于沪深300指数，整体处于上升通道。
• 光伏组件排产：2025年11月光伏组件产量环比下降2.43%，主因是终端装机进展不及预期和组件价格上涨带来的下游采购抑制。
• 储能需求增长：11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，储能电芯需求旺盛。
• 价格波动：光伏组件价格基本稳定，而储能系统价格出现分化，2h储能系统价格环比上涨2.88%，4h储能系统价格环比下降10.86%。
• 投资建议：建议关注光储相关标的，推荐阳光电源、南都电源、通润装备、华盛昌、首航新能等公司。

关键信息

1. 排产情况

• 光伏组件：
  • 2025年11月产量环比下降2.43%。
  • 国内组件库存止降转增，海外需求因淡季及出口退税影响而下降。
• 锂电电芯：
  • 2025年12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量220GWh，环比增长5.3%。
  • 储能电芯排产占比35.3%，全球市场排产量235GWh，环比增长3.1%。
  • 动力电池排产阶段性承压，储能电池则延续高增长态势。

2. 价格走势

• 光伏价格：
  • 多晶硅致密料价格保持稳定，报52.00元/kg。
  • 183N单晶硅片均价1.18元/片，TOPCon双玻组件价格0.69元/W。
• 储能系统价格：
  • 11月国内储能系统平均报价0.5721元/Wh，中标加权均价0.4912元/Wh，环比下降6.4%。
  • 2h锂电储能系统平均报价0.5631元/Wh，中标加权均价0.569元/Wh，环比上涨2.88%。
  • 4h锂电储能系统平均报价0.4983元/Wh，中标加权均价0.4537元/Wh，环比下降10.86%。

3. 国内需求

• 新增装机量：
  • 2025年10月国内新增装机量为12.6GW，环比增长30.4%，同比下降38.3%。
  • 1-10月累计新增装机252.87GW，同比增长39.5%。
• 储能招标：
  • 11月EPC/PC+储能系统新增招标规模环比增长65%，显示储能需求持续旺盛。

4. 海外需求

• 光伏组件出口：
  • 2025年10月出口额约22.58亿美元，同比增长4.39%，环比下降19.34%。
  • 1-10月累计出口额234.73亿美元，同比下降4.89%。
  • 10月出口量约12.83亿个，同比增长73.14%，环比下降0.97%。
• 逆变器出口：
  • 2025年10月逆变器出口额6.77亿美元，同比增长2.76%，环比下降5.02%。
  • 1-10月累计出口额74.35亿美元，同比增长17.45%。
  • 区域结构上，欧洲出口额最高，亚洲次之，澳大利亚出口额同比增长超200%，成为新增长点。

5. 风险提示

• 竞争加剧：可能导致毛利率下降。
• 政策风险：新能源领域受政策波动影响较大，需关注市场政策变化。
• 国际贸易摩擦：部分国家对光伏和储能产品设置贸易壁垒，可能影响出口。

投资建议

• 推荐关注光储产业链相关企业，重点关注储能系统需求增长带来的投资机会。
• 具体推荐标的包括阳光电源、南都电源、通润装备、华盛昌、首航新能等。

评级说明

• 股票评级：买入（涨幅>15%）、增持（5%-15%）、持有（-5%-5%）、卖出（< -5%）。
• 行业评级：强于大市（优于市场指数）、中性（持平）、弱于大市（低于市场指数）。

分析师声明

• 报告观点基于公开、合规信息，独立分析得出，仅供参考，不构成投资建议。

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