20260418-广发期货-棉花周报_内外盘共振走强_关注天气和实播面积_28页_2mb

棉花周报总结

核心内容

本报告分析了2026年4月全球及主要国家棉花市场走势，涵盖供需变化、价格走势、天气影响、库存情况及下游需求等多个方面，为投资者提供市场参考。

主要观点

• 全球棉花产量预期边际下降：2026/27年度全球棉花产量存在下降预期，但具体降幅尚不明确。
• 美棉主产区干旱缓解：美棉主产区干旱指数环比下降，德克萨斯州干旱有所改善，但其他州干旱仍加剧。
• 内外棉价偏强运行：国内新疆棉种植面积小幅下降，但未达市场预期，导致内外棉价偏强运行，但需警惕预期证伪风险。
• 下游需求疲软：产业下游对棉花原料采购意愿低迷，但高产能支撑总消耗量，对棉价形成一定支撑。
• 中期棉价或稳中偏强：综合供需、天气及市场预期，中期棉价或维持稳中偏强走势。

关键信息

1. 市场运行情况

2. 美国棉花供需情况

• 产量与消费：2025/26年度美国棉花产量和消费量保持不变。
• 库存消费比：库存消费比保持平稳，为32.35%。
• 签约与装运：2025/26年度周度签约3.65万吨，环比下滑50%；装运6.92万吨，环比下滑11%。
• 市场动态：越南、印尼、印度为主要增量来源，中国采购低迷。

3. 印度棉花供需情况

• 产量与消费：2025/26年度产量增加7万吨至518万吨，消费增加11万吨至555万吨。
• 库存消费比：库存消费比调增1.15%，期末库存增加11万吨至236万吨。
• 进口情况：印度纺织原料及纺织制品出口金额有所波动。

4. 中国棉花供需情况

• 产量与消费：2025/26年度产量调增7万吨至779万吨，消费调增11万吨至871万吨。
• 库存消费比：库存消费比调减0.65%，期末库存增加4万吨至796万吨。
• 进口数据：2026年1-2月累计进口37万吨，同比增40.3%；2025/26年度累计进口85.14万吨，同比增16.3%。

5. 原料端与产成品库存

• 棉花库存：纺企棉花库存维持低位，库存天数下降。
• 棉纱库存：棉纱库存天数有所下降，库存去化明显。
• 坯布库存：全棉坯布库存天数下降。
• 产成品库存：纺织服装、服饰业产成品库存有所去化。

6. 下游需求与利润

• 零售额：服装鞋帽纺织品类零售额3月当月值为1296亿元，同比增加7%。
• 出口金额：纺织纱线、织物及制品出口金额当月值增长。
• 营业利润：纺织业营业利润累计值增长，但利润总额同比增幅有限。
• PMI数据：棉纺织行业新订单和开机率保持稳定，库存维持低位。

结论

整体来看，全球棉花市场在2026年4月呈现内外盘共振走强的趋势。尽管美棉主产区干旱有所缓解，但整体干旱形势仍对产量构成一定压力。国内棉花市场受种植面积小幅下降影响，价格偏强运行，但需警惕上涨至一定高度后出现预期证伪风险。下游需求疲软，但高产能支撑总消耗量，对棉价形成一定支撑。中期棉价或稳中偏强运行，需密切关注天气变化和关税政策。