20260823-中辉期货-棉系周报_美棉天气升水持续发酵_内外棉价共振上行_24页_7mb

中辉期货棉系周报总结（2026年8月23日）

核心内容

本次中辉期货发布的《20260823中辉期货棉系周报》分析了当前棉花市场的主要影响因素及未来走势预期，重点围绕全球供需变化、天气影响、库存情况、价格波动及进出口数据等方面展开。整体来看，市场呈现震荡偏强的格局，多空因素交织，但多头逻辑逐渐强化，对棉价形成支撑。

主要观点

1. 宏观环境

• 美国7月CPI回落至2.6%，市场预期美联储9月降息，美元指数走弱，降低全球买家采购成本，支撑ICE棉价上行。
• 国内流动性充裕，央行持续开展大额买断式逆回购操作，7月出口数据超预期，显示经济韧性，为商品市场提供底部支撑。

2. 供应情况

• 美棉方面：截至8月16日，美棉优良率降至38%，为近三年最低；全美干旱比例升至44%，得州西部持续高温干旱，花铃脱落风险加剧，单产下调预期升温。
• 印度方面：新棉播种面积同比减少约2.4%，南部棉区降水偏少，播种窗口接近尾声。
• 巴西方面：2025/26年度出口皮棉337万吨，创历史纪录，巩固全球最大出口国地位；2026年植棉面积同比减少4.9%。
• 国内新疆棉区：处于花铃膨大关键阶段，7月以来高温少雨，缺水棉田长势偏弱，新棉单产下调预期升温。
• 储备棉：本周每日100%成交，成交均价升至17424元/吨，纺企刚需补库积极。

3. 库存情况

• 国内商业库存：全国商业库存212万吨，环比减少约11万吨；新疆商业库存110.86万吨，环比减少10.84万吨，整体仍低于同期40万吨。
• 进口棉港口库存：59.63万吨，周环比微增0.13%。
• 纺企棉花库存：27.37天，较上周继续增加。
• 纱线库存：31.86天，环比增加0.87%，下游走货偏慢，成品库存小幅累积。

4. 需求情况

• 纺纱厂开机率：68.9%，维持稳定，内地开机5-8成，疆内9成左右。
• 纯棉32s环锭纺均价：24151元/吨，原料成本抬升下部分纱厂上调报价，但成交跟进有限。
• 纺纱利润：新疆纺企亏损扩大至-661.93元/吨，内地亏损-1934.75元/吨，原料涨价进一步挤压纺企利润。
• 下游需求：仍以小单、打样单为主，秋冬订单尚未大规模下达，市场静待“金九银十”订单落地。

关键信息

供需平衡表（2026年8月）

• 全球产量：2026/27年度产量为2560.8万吨，环比增加8.1万吨，同比减少94.5万吨。
• 全球消费：2026/27年度消费为2676.0万吨，环比增加21.1万吨，同比增加44.2万吨。
• 全球期末库存：2517.2万吨，环比减少33.3万吨，同比减少111.2万吨，库存消费比收窄至56.7%。
• 中国产量：729.3万吨，同比减少50.1万吨。
• 中国消费：914.3万吨，同比增加10.9万吨。
• 中国期末库存：755.2万吨，同比减少34.2万吨，库存消费比降至82.6%。

出口与进口

• 2026年7月中国棉花进口量：9万吨，环比减少2万吨，同比增加4万吨，增幅71.1%。
• 2026年1-7月累计进口：103万吨，同比增加98.7%。
• 2025/26年度累计进口：152万吨，同比增加54.1%。
• 2026年1-7月纺织服装出口总额：1747.6亿美元，同比增长2.4%。
• 7月单月纺织服装出口：287.96亿美元，同比增长15.4%，环比下降1.6%。

价格与市场预期

• 郑棉短期走势：预计维持16500-17500元/吨区间震荡偏强。
• 操作建议：建议逢回调轻仓试多，重点跟踪产区天气、抛储成交及“金九银十”订单落地情况。
• 内外棉价差：呈现震荡偏强走势，市场预期未来可能继续上行。

图表与数据支持

• 包括多个图表，如：
  • 棉花供需平衡表
  • 郑棉、ICE棉价走势
  • 棉花基差与价差季节性
  • 库存与消费比数据
  • 纺织企业库存与开机率
  • 服装及纺织品出口数据
  • 美国及国际市场需求数据

总结

综上所述，当前棉花市场在宏观环境、天气因素、供需结构及库存变化等多重因素影响下，呈现震荡偏强的走势。多头逻辑主要来自美棉优良率下降、得州干旱及国内新疆高温少雨引发的单产下调预期，以及国内商业库存加速去化带来的现货偏紧预期。空头因素则包括储备棉持续供应、下游消费淡季及纺企亏损扩大。未来需密切关注天气变化、抛储成交情况及“金九银十”订单落地，以判断市场走势。