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报告摘要

该文档为2016年12月12日的市场分析报告，主要聚焦于人民币兑美元汇率波动对香港股市及中国水泥行业的影响，并包含部分市场数据和股票表现分析。

自2016年10月以来，人民币对美元加速贬值，且11月外汇储备大幅下降，引发市场对人民币进一步贬值的担忧。
香港上市公司的外汇风险较18-24个月前有所降低，因为许多公司已主动减少美元敞口。
航空业仍是最脆弱的行业，由于其高杠杆率（净负债/权益比150%-213%），若出现一次性10%的人民币贬值，其资产负债表将受到较大影响。
例如：
- 中国东方航空（0670.HK）：净负债/权益将从213%升至248%
- 中国南方航空（1055.HK）：净负债/权益将从184.5%升至209%
- 国航（0753.HK）：净负债/权益将从150%升至177%
- 中国恒大（3333.HK）：净负债/权益将从93%升至104.5%

大宗商品企业如**中海油（0883.HK）**可能受益，因为其收入以人民币计价，而成本以美元计价，人民币贬值将提升其利润。
出口企业如**深圳国际（2313.HK）和Techtronic（0669.HK）**可能受益于人民币贬值带来的出口竞争力提升，其收入多以美元计价，成本以人民币计价。
旅游业相关企业如**Sa Sa（0178.HK）和周大福（1929.HK）**可能受损，因为人民币贬值会减少中国游客赴港旅游。

受益股票：
- 中海油（0883.HK）：受益于人民币贬值带来的成本优势。
- 紫金矿业（2899.HK）：受益于上游铜和黄金业务。
- 江西铜业（0358.HK）：受益于人民币贬值。
- 中国煤炭（1898.HK）：受益于人民币贬值带来的国内竞争提升。
- 兖州煤业（1171.HK）：受益于人民币贬值。
- 深圳国际（2313.HK）：受益于出口竞争力提升。
- Techtronic（0669.HK）：受益于出口竞争力提升。
受损股票：
- 中国东方航空（0670.HK）：因高杠杆，人民币贬值对其资产负债表有较大影响。
- 中国南方航空（1055.HK）：因高杠杆，人民币贬值对其资产负债表有较大影响。
- 国航（0753.HK）：因高杠杆，人民币贬值对其资产负债表有较大影响。
- 中国恒大（3333.HK）：因高杠杆，人民币贬值对其资产负债表有较大影响。
- 九龍纸业（2689.HK）：可能因人民币贬值导致毛利率承压。
- Lee & Man Paper（2314.HK）：可能因人民币贬值导致毛利率承压。
- Vinda（3331.HK）：可能因人民币贬值导致毛利率承压。
- Sa Sa（0178.HK）：因人民币贬值，中国游客减少，影响其业绩。
- 周大福（1929.HK）：因人民币贬值，中国游客减少，影响其业绩。