20181015-安信证券-工程机械_9月小挖需求强劲_行业龙头效应明显_4页_591kb

报告摘要

工程机械行业9月数据与分析总结

核心内容

2018年9月，工程机械行业表现强劲，挖掘机销量显著增长，同时出口市场持续扩张。国内与国际市场的需求均呈现积极态势，推动行业整体向好发展。

主要观点

行业销量增长：
9月挖掘机行业销量达到13408台，同比增长27.7%。其中，国内销量为11702台，同比增长22.9%；出口销量为1689台，同比增长74.8%。1-9月挖掘机行业累积销量为156242台，同比增长53.3%；出口累积销量为13852台，同比增长109.7%。
国内需求旺季：
9月国内需求旺盛，主要受益于存量设备更新周期、环保政策加速旧机淘汰、机器替人趋势及出口市场强劲增长。自去年9月起，挖掘机销量已连续13个月超过1万台，显示国内下游需求持续增强。
出口持续增长：
9月出口销量连续10个月超过千台，增速达70%以上，前9个月累计出口1.38万台，同比增长109%。出口市场的强劲增长为行业提供了重要支撑。
国产品牌份额提升：
国产品牌挖掘机销量占行业总销量的58.9%，同比上升3.9个百分点。行业竞争格局进一步向龙头公司集中，三一重工在9月销量达3529台，同比增长46.9%，市场占有率升至24.46%。
产品结构变化：
小型挖掘机需求依然强劲，销量增长29.3%，占比达57.5%；中型挖掘机销量增长12.9%，增速有所回落；大型挖掘机销量增长16.9%。小挖增速高于整体行业，主要受益于新农村建设和乡村振兴规划带来的零散项目增加。
4季度基建投资预期改善：
今年以来，受去杠杆政策影响，基建投资增速放缓，但自7月起，中央政府通过加快专项债发行、央行降准等措施，逐步改善资金面，预计4季度基建投资增速将触底回升，带动工程机械需求增长。
投资建议：
建议关注行业龙头三一重工、柳工，以及核心零部件供应商恒立液压、艾迪精密。这些公司具备较强竞争力和增长潜力。
风险提示：
下游基建投资增速低于预期、原材料价格上涨等风险仍需关注。

关键信息

9月挖掘机销量：13408台，同比增长27.7%
出口销量：1689台，同比增长74.8%
国产品牌市场份额：58.9%
三一重工市场份额：24.46%
1-9月挖掘机销量：156242台，同比增长53.3%
1-9月出口销量：13852台，同比增长109.7%
投资评级：领先大市-A
首选股票：
- 三一重工（600031），目标价11.88元，评级买入-A
- 柳工（000528），目标价11.16元，评级买入-A
- 恒立液压（601100），目标价28.20元，评级买入-A
- 艾迪精密（603638），目标价33.60元，评级买入-A

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上
- 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在±10%之间
- 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

本报告由王书伟、李哲撰写，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，分析观点独立公正。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成任何投资建议。报告内容可能随时间变化，投资者需自行关注更新信息。本公司对报告内容的准确性及完整性不作任何保证，亦不对因使用本报告内容所导致的损失承担责任。

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