20260815-中泰期货-锰硅周报_主力合约反弹至无风险套利空间_关注锰矿_化工焦走势_25页_1mb
报告摘要
锰硅周报总结
核心内容概览
本周锰硅市场出现反弹，主力合约价格在短时间内迅速上涨，最高反弹超200元/吨，但整体来看，盘面上方压力大于下方支撑，黑色情绪偏强（煤），短期不建议追涨，以逢高偏空思路看待。
主产区供应情况
供应数据（周度）
- 全国总供应：22920吨，环比增加480吨
- 内蒙古：13040吨，环比减少50吨
- 宁夏：3165吨，环比持平
- 重庆：1700吨，环比增加100吨
- 广西：1015吨，环比减少50吨
- 贵州：1370吨，环比增加250吨
- 云南：2050吨，环比减少20吨
7月月度供应
- 全国总产：76.14万吨，环比下降8.44%
- 日产角度：全国24561.29吨，环比下降11.40%
- 内蒙古：12483.87吨，环比下降10.25%
- 宁夏：3896.77吨，环比下降28.41%
- 广西：1177.42吨，环比下降17.08%
- 贵州：1251.61吨，环比下降8.19%
- 重庆：1774.19吨，环比上升15.21%
- 云南：1490.32吨，环比上升30.73%
说明：7月锰硅全产区日产环比减量明显，期现价格持续处于全产区亏损区间，厂家亏损减产持续增多。
需求情况
钢招
- 河钢集团：8月硅锰定价5880元/吨，首轮询盘5800元/吨
- 7月定价：5950元/吨（环比下降）
- 7月采量：15400吨，环比下降
- 2025年8月采量：16100吨
说明：8月定价较7月小幅走弱，符合市场预期。
投机需求（基差）
- 期现商货源偏紧，市场普遍无期现报价，但实际成交基差持续走强
库存情况
上游-硅锰厂
- 全国库存：458000吨，环比减少5000吨
- 内蒙古：51000吨，环比减少1500吨
- 宁夏：334000吨，环比减少5000吨
- 广西：2000吨，环比减少1000吨
- 贵州：9000吨，环比减少1000吨
- 云南：6000吨，环比减少1000吨
- 甘肃：1000吨，环比减少500吨
中游-交割库
- 总库存：323375吨，环比减少12170吨
- 交割仓单：64675张，环比减少2434张
- 有效预报：0张，环比持平
说明：盘面在一周内迅速反弹200元/吨左右，5800元/吨以上抑制交割库仓单流出。
下游-钢厂（7月）
- 全国钢厂库存天数：16.64天，环比下降0.24天
- 北方：14.9天，环比下降0.13天
- 华东：17.5天，环比下降1.68天
- 华南：20.33天，环比上升2.03天
成本与利润分析
成本（周度）
- 宁夏：5832.73元/吨，环比上涨5.79元/吨
- 内蒙古：5790.09元/吨，环比上涨44.79元/吨
说明：成本估算基于钢联数据，实际成本要较估算水平偏低50-100元/吨。
锰矿库存（周度）
- 全国：583.9万吨，环比上涨5.9万吨
- 天津港：476.8万吨，环比上涨6.9万吨
- 钦州港：98.9万吨，环比下降0.6万吨
锰矿价格（周度）
- 天津港：
- South32澳块：37.8元/吨度
- Comilog加蓬块：37.8元/吨度
- TP南非半碳酸块：33元/吨度
- 钦州港：
- South32澳块：40.5元/吨度
- Comilog加蓬块：40元/吨度
- TP南非半碳酸块：35.5元/吨度
说明：本周受盘面快速反弹影响，港口锰矿实际成交价小幅探底反弹，但不改中长期弱势。
化工焦价格（周度）
- 银川化工焦：1190元/吨
- 宁夏化工焦：1240元/吨（15日凌晨上调50元/吨）
电价（周度）
- 宁夏：0.415元/度
- 内蒙古：0.42元/度
- 广西：0.475元/度
利润估算（周度）
- 宁夏：-182.73元/吨，环比上涨114.21元/吨
- 内蒙古：-90.09元/吨，环比上涨55.21元/吨
说明：因成本基于钢联数据估算，实际利润要比估算数据高50-100元/吨。
市场观点
- 原料端：港口锰矿处于中长期累库周期，锰矿是盘面下方支撑持续走弱的核心原因。在锰矿山减发之前，锰硅成本或持续阴跌。
- 供需端：按港口最新锰矿成交价推算，本周盘面处于内蒙古产区无风险套利区间。若盘面维持当前位置，或刺激前期停产硅锰厂加速复产；若盘面转跌，则硅锰开工或维持缺口状态。
- 综合判断：盘面当前上方压力大于下方支撑，黑色情绪偏强（煤）。若盘面持续在高位震荡，基本面矛盾会进一步累积，短期不建议追涨，以逢高偏空思路看待。
关键关注点
- 宁夏、内蒙古厂家开工变动
- 港口锰矿库存变动
- 锰矿补跌进展
数据来源
- Mysteel
- 中泰期货整理
- 钢联数据
- 铁合金在线
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